綠芽之聲不絕于耳，復蘇跡象遍布全球，牛市論調響徹云霄。終于，祭典變成了慶典。 　　 　　編者按 　　金秋十月一片紅。國內外陸續(xù)發(fā)布的數(shù)據(jù)與信息。似乎毫無疑問告訴我們這個消息。道瓊斯指數(shù)在美國時間10月14日沖破萬點；風雨飄搖的華爾街好像已然雨過天晴。國內前三季度宏觀數(shù)據(jù)出爐，保八無虞，創(chuàng)業(yè)板火爆開板，樓市強力反彈……
　　到今年9月15日，距離全球金融危機全面爆發(fā)剛好一年。到11月5日，距離我國擴大內需的4萬億投資計劃頒布，也剛好一年。此時回頭看，我們真正需要警醒和樂觀之處，到底何在。
　　
　　70華盛頓與華爾街的雙簧戲
　　9月14日，美國總統(tǒng)奧巴馬在紐約華爾街發(fā)表了關于金融風暴的演講�？谌魬液�，慷慨激昂，鼓舞人心。而實際上，一年來在華盛頓和華爾街之間。究竟發(fā)生了什么?
　　
　　74中國經(jīng)濟要防止“肥胖癥”
　　10月22日。國家統(tǒng)計局公布前三季度國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)，“保八”沒問題了。宏觀數(shù)據(jù)很好看，但長期的低消費率與高投資率，長期的出口導向所形成的發(fā)展路徑依賴。我們該如何解決?
　　
　　77“蛇吞象”的博弈
　　早在2007年，國內不少財經(jīng)媒體和學者就在高呼：中國企業(yè)要勇敢走出去。去“撈底”。但問題是：中國企業(yè)怎樣走出去?走到哪里去?在走出去的過程中如何規(guī)避和控制風險?
　　
　　80外貿(mào)轉型是一場持久戰(zhàn)
　　中國外貿(mào)企業(yè)危機的實質是：收入分配不合理，公共消費無保障。導致內需市場難以形成，大量中國生產(chǎn)的廉價產(chǎn)品供全球人民分享，然后，他們滿世界地喊：“反對中國產(chǎn)品低價傾銷”。
　　
　　82實現(xiàn)大國崛起下的金融崛起
　　從世界的角度看，中國金融業(yè)目前還處在“啟航”階段，應該先作“適者”，積蓄力量，努力轉變金融增長方式，再逐步由“適者”向“強者”邁進。
　　2009年9月14日，在距離雷曼兄弟公司倒閉引發(fā)的金融危機全面爆發(fā)年滿一周年之際，美國總統(tǒng)奧巴馬現(xiàn)身紐約華爾街，在極具歷史感的聯(lián)邦大廳發(fā)表了關于金融風暴的演講。
　　一樣的口若懸河；一樣的慷慨激昂；一樣的嚴厲指責；一樣的鼓舞人心……
　　作為哈佛大學法學院的高材生，奧巴馬無疑是在公眾面前演講的絕世高手，歷時半個小時的演講不僅僅是一場演講，更像是一場針對華爾街貪婪與冒險的指控。遺憾的是，聯(lián)邦大廳不是法庭，沒有被告人，也沒有陪審團和律師。
　　你要當真以為華盛頓正在準備制裁華爾街，那你可就大錯而特錯了――這只不過是華盛頓與華爾街雙簧戲表演的持續(xù)而已。人的本性就是貪婪的、冒險的，幾千年來都是如此，這種指控有什么意義?
　　總之，對于華盛頓嚴厲指責華爾街的聲音，你可千萬別當真。中國有句俗話叫做“不看言語看行動”，倘若你有那么點興趣，詳細分析一下金融危機全面爆發(fā)以來華盛頓和華爾街的所作所為，你就能發(fā)現(xiàn)這一出雙簧戲的幾幕劇情。
　　
　　第一幕：單膝跪地，悲情救市
　　
　　2008年9月15日，雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護，全球金融市場立即風聲鶴唳、草木皆兵。為了挽救瀕臨崩潰的金融系統(tǒng)，時任美國財政部長的保爾森立即向國會提出7000億美元的救市計劃，即所謂的“問題資產(chǎn)救助計劃(Troubled Asset ReliefProgram,TARP)”。
　　然而，民眾可不這么認為，得州民主黨眾議員多哥特就對當時的美聯(lián)儲主席伯南克表示：“老百姓總被要求來收拾殘局，但從來沒有被邀請去分享盛宴。對于這一次被要求為救助華爾街作貢獻，民眾會感到十分氣憤�！�
　　局勢險惡。為了讓7000億美元的救市計劃迅速獲得通過，2008年9月25日，美國總統(tǒng)布什召集兩黨國會領袖、兩黨總統(tǒng)候選人在白宮開會討論救市計劃，然而，保守派人士反對如此龐大的開支計劃。會后，為緩和氣氛，更為了爭取眾議院的支持，保爾森在資深政治家、同時也是祖母級美女的眾議院議長佩洛西面前單膝點地，提出“紳士”請求，請求她的黨派不要撤銷對該計劃的支持，以下為原汁原味真實臺詞：
　　佩洛西：“我想要告訴你的是，不是我，而是共和黨在阻止通過金融救援計劃�！�
　　保爾森嘆氣：“我知道，我知道�！�
　　后來，這份計劃在2008年9月29日美國國會眾議院的表決中被否決――但這僅僅是為了回應民眾對華爾街的指責。根據(jù)彭博新聞社調查，當時有55％的民眾反對救市，還有122位經(jīng)濟學家聯(lián)名致信國會反對救援計劃。10月2日，布什總統(tǒng)發(fā)表演講，大談特談如果不救市，美國經(jīng)濟將會如何嚴重衰退，普通民眾生活水平會如何如何的降低，所以該計劃“必須獲得通過”。
　　財政部對計劃進行了一定程度的“修改”，改頭換面之后在2008年10月3日下午再次提交眾議院，面對即將陷入崩潰的金融系統(tǒng)，眾議院在無奈之下通過了該計劃。
　　
　　第二幕：總統(tǒng)選舉，決戰(zhàn)金融
　　
　　金融危機爆發(fā)之時，正值美國總統(tǒng)大選如火如茶進行之時，保爾森拋出救市計劃先聲奪人，經(jīng)濟政策自然成了兩位總統(tǒng)候選人辯論的核心議題。
　　奧巴馬說：“我們需要給人們使他們重新站起來的喘息空間。”他表示支持救市，但美聯(lián)儲和財政部應加強對資金監(jiān)管，降低通貨膨脹，保持經(jīng)濟穩(wěn)定云云。
　　麥凱恩說：“不打算用7000億美元來拯救華爾街的銀行業(yè)者和經(jīng)紀人�！彼�表示反對救市，美聯(lián)儲和財政部的主要目標應該是保持美元強勢和經(jīng)濟穩(wěn)定云云。
　　兩人金融政策乍一看針鋒相對、互不相讓，實際上是披著“支持”和“反對”的外衣，換湯不換藥，歸根結底，理念如出一轍：“讓全世界來承受美元濫發(fā)的后果吧!”
　　反正只有這兩個候選人，非此即彼，最終，公眾面前的絕世演講高手奧巴馬成功競選美國總統(tǒng)一職。
　　總結這幕劇情，奧巴馬的“降低通貨膨脹”與“支持7000億美元救市”完全是背道而馳，7000億美元涌入市場怎么能降低通脹?而麥凱恩不救助華爾街，美國控制全球的金融能力會受到毀滅性打擊，“保持美元強勢和經(jīng)濟穩(wěn)定”豈不是全成了空話?
　　麥凱恩反對救市，卻提不出任何實質性辦法，奧巴馬至少還提出了一個“加強資金監(jiān)管”的措施，兩人相較，高下立判，奧巴馬技高一籌，于是得勝。
　　
　　第三幕：救的是AIG還是PIG
　　
　　聽任華爾街金融衍生品市場倒塌，導致美國金融系統(tǒng)崩潰，繼而造成美元失去世界貨幣的霸權，這是華盛頓和華爾街都絕對不可能接受的結果。
　　所以，救市是必然，無論是參議院還是眾議院，無論是誰當總統(tǒng)、誰當財政部長。當時的世界首富股神巴菲特就在2008年9月25日趁低位購入最大投行高盛50億美元的優(yōu)先股，堅信美國政府必定出手援助。
　　以華盛頓對保險業(yè)巨頭AIG(美國國際集團)的救助為例，2008年9月18日，美聯(lián)儲對AIG緊急輸血850億美元，到當年11月12日，援助資金上升至1500億美元，而到 2009年3月2日，不得不再次追加300億美元。
　　與此同時，眼看一堆華爾街金融機構岌岌可危，華盛頓和美聯(lián)儲允許高盛、摩根士丹利、美國運通等多家金融機構轉變?yōu)樯虡I(yè)銀行，便于他們吸收存款、渡過危機，同時也讓美聯(lián)儲能夠名正言順地行使“最后貸款人’的權力，提供美元資金援助。
　　由此，“太大而不能倒(TBTF，Too BigTo Fail)”這個詞被創(chuàng)造出來，凡是被華盛頓政府定義為“TBTF”的金融機構，都不用再擔心倒閉之虞了。
　　AIG得到1800億美元的資助之后，作為保險機構，它“負責任地”把其中大部分轉手送給華爾街的其他金融機構(僅高盛一家，就得到了850億美元)，保證了華爾街金融系統(tǒng)的正常運轉。但讓人想不到的是，還有一小部分，AIG不是用來補自己的窟窿，也沒有歸還給政府，而是作為高層管理人員的獎金給發(fā)放下去了。
　　美國民眾這下炸了鍋，納稅人被迫為這些“TBTF”機構的賭博行為埋單已經(jīng)夠倒霉，危機造成民眾生活如此艱難之際，想不到AIG居然還好意思用納稅人的錢給高管濫發(fā)高額獎金，無怪乎美國民眾要責問政府，他們救助的究竟是AIG還是PIG(豬)了。
　　急切之中，奧巴馬總統(tǒng)也覺得華爾街的金融機構實在不像話，在一次公眾演講中對公眾提到：“我向你們保證，沒有人比我對AIG更失望……”
　　失望歸失望，華盛頓政府終歸還是沒有收回對AIG的援助。
　　
　　第四幕：完美搭檔――伯南克與蓋特納
　　
　　現(xiàn)在，輪到兩位最佳演員登場了。
　　一位是2006年上臺的美聯(lián)儲掌門人，被稱為既不雄辯、也不多言，毫無神秘感、也缺乏幽默感的美聯(lián)儲主席本?伯南克(BenS.Bernanke)；一位是被奧巴馬新任命的財政部部長蒂莫西?蓋特納(Timothy F. Geithner)，相貌頗似科幻電影里的哈利?波特，而他與伯南克一起，的確也給全世界人民展示了“點紙成金”的魔法，讓美國金融系統(tǒng)“起死回生”。
　　金融危機以來，“有毒資產(chǎn)”是個關鍵詞匯，但你知道它為什么“有毒”么?
　　就是因為這些證券和金融衍生品假定的都是房屋價格會不斷上漲，假定的是各類資源的價格會不斷上漲，假定的是金融產(chǎn)品價格更會飛速上漲――結果，因為美聯(lián)儲提高了利率，這下美國房屋不漲了，資源價格不漲了，證券價格下跌了……所以才有了金融危機。
　　現(xiàn)在，美聯(lián)儲把美元一年期存款利率調低到有史以來的最低(0～0.25％)，同時今年3月份還史無前例地宣布購買自己的國債，被投資者形象地稱之為“開動印鈔機”，給了全球人民一個劇烈通貨膨脹的預期。
　　如此種種政策之下，各類資源、商品乃至證券、金融衍牛品的價格，還能不上漲么?
　　隨后，蓋特納針對保爾森的TARP進行改進，提出了“公私合營投資計劃(Public，Private Investment Program)”，并公布相應細節(jié)：參與競拍的“私人投資者”，只需承擔7％的資金損失風險，其余93％的資金風險，山美國納稅人支持的政府擔�！�…
　　為了使得那些“TBTF”的金融機構能夠脫離資產(chǎn)減值所造成的破產(chǎn)威脅，美國金融會計標準委員會又對一直以來的“按市值計價(Mark-To-Market Accounting)”會計準則做出關鍵改變，允許金融機構自己估算自己的“有毒資產(chǎn)”價格。
　　如果美舊的“私人投資者”，還不能明白美聯(lián)儲與財政部合演這一出雙簧戲的“良苦用心”，那他們真是“太不成熟”了!
　　果不其然，在這一系列密集的救市組合拳轟炸之下，美國股市大漲，金融系統(tǒng)由此“起死回生”――美股不斷創(chuàng)下新高，截至2009年10月14日，道瓊斯指數(shù)上漲了53％。
　　在美聯(lián)儲和美國財政部“以身作則”的模范表率作用下，世界各國央行都開始了“開動印鈔機”的做法，降利率、放貸款、賣國債，大量增加紙幣供應量來“應對危機”。
　　不管怎樣，至少從表面上看來，在美聯(lián)儲和財政部的帶領下，全球金融系統(tǒng)回歸“正常運轉”，經(jīng)濟逐步開始“復蘇”……
　　
　　第五幕：一周年，祭典還是慶典
　　
　　時間是災難的解藥，更是遺忘的良藥。
　　一年之前的金融風暴，橫掃繁華的紐約華爾街，除了冰雪覆蓋的南極洲，恐慌從北美傳遞到歐洲、亞洲、南美、大洋洲、非洲，危機導致了全球金融市場資產(chǎn)減值超過10萬億美元，并迫使各國政府都采取史無前例的寬松貨幣措施來干預經(jīng)濟。
　　本來，正是由于過于寬松的貨幣政策才造成了這一輪金融危機，以美聯(lián)儲為首的中央銀行才是這一輪金融危機的罪魁禍首。
　　現(xiàn)在，無非是制造一場更新、更大的泡沫，來淹沒舊泡沫破裂所造成的陣痛而已。至于華盛頓和華爾街的關系，你能指望什么呢?
　　在金融危機全面爆發(fā)一周年之際，正如中央銀行所預想的那樣，超寬松的全球貨幣政策導致了大宗商品、資源以及股市的大幅度上漲，金融機構開始復蘇，房地產(chǎn)價格停止下跌，某些行業(yè)生產(chǎn)開始增加……
　　綠芽之聲不絕于耳，復蘇跡象遍布全球，牛市論調響徹云霄。祭典終于變成慶典。
　　甚至，讓全世界勞動人民吃驚的是，諸如高盛、摩根大通、花旗、美國國際、美國銀行等一系列全球金融界的翹楚，這些依賴于政府的資助渡過最冷的寒冬的“TBTF”大型金融機構，迅速重整旗鼓，變得更加貪婪、更加投機、更加冒險……
　　據(jù)10月12日報道，得益于全球經(jīng)濟形勢好轉，高盛第三季度營收將達120億美元，盈利有望增至2008年同期水平的300％；而早在7月，就有機構估算，高盛員工2009年有望平均拿到100萬美元的薪酬福利。
　　同時，摩根大通、花旗、美國銀行均與高盛類似，都獲得了高額盈利。
　　這些“TBTF”的金融機構，他們的運行模式并未有什么改變，復雜的金融衍生品重新開始設計售賣，投機收入仍然是主要的利潤來源。不僅如此，他們還都開始廣泛應用“新式武器”――“高頻交易(High－Frequency Trading，HFT)”。
　　“HFT”是什么新式武器呢?就是運用超級計算機的速度優(yōu)勢，來達到比其他計算機信息處理速度快以毫秒計，比人工交易員速度快以整秒計，從而實現(xiàn)比其他人更早獲取信息、更早實現(xiàn)交易的目標。
　　“HFT”有好幾種模式。舉例來說，有一種被稱為“閃電命令(Flash Order)”的交易模式，就是指那些大型投行用高速、超高速計算機比一般人早003秒獲取市場信息，先于市場上的其他投資者參與股票交易，從而將股價推高或打壓，進而賺取暴利。
　　高盛大約占據(jù)了全球高頻交易活動20％的份額。難怪美國經(jīng)濟面臨崩潰，兼并、收購量大幅下降的情況下，高盛能在一個交易日內就能實現(xiàn)1億美元的驚人盈利。
　　這里有一個或許眾人不太相信的數(shù)據(jù)：高頻交易占美國股市總交易量的70％。所以，比的就是計算機的速度，比的就是準更牛氣、誰更有錢來設計速度更快的交易。 　　曾被認為是本次金融危機的罪魁禍首的前美聯(lián)儲主席格林斯潘，在2009年9月9日接受英國廣播公司專訪的時候表示，金融危機還會重演，但會和上次不一樣。
　　他說，金融危機的形式各種各樣，但都有一個基本的根源，那就是人類的本性�！俺�非人性改變，否則我們今后還會有不同形式的危機�！�
　　
　　金融危機這一年
　　
　　2008年9月7日
　　美國聯(lián)邦政府宣布接管陷入困境的房利美和房地美公司，這是美國政府所采取的最為重大的一次救市行動，標志著次貸危機開始步入高潮。
　　
　　2008年9月15日
　　美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請破產(chǎn)保護，觸發(fā)亞洲及歐洲股市急跌，從而引發(fā)全球經(jīng)濟危機。這是自1929年以來世界范圍內最嚴重的一次經(jīng)濟危機。
　　
　　2008年9月16日
　　美國聯(lián)邦儲備委員會授權紐約聯(lián)邦儲備銀行向美國國際集團(AIG)提供850億美元的緊急貸款。美國政府將持有該集團近80％股份。
　　
　　2008年9月21日
　　美國聯(lián)邦儲備委員會21日晚宣布，該委員會已經(jīng)批準了美國金融危機發(fā)生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求。
　　
　　2008年10月4日
　　美國國會眾議院以263票對171票的投票結果通過了經(jīng)過修改的大規(guī)模金融救援方案，為該方案付諸實施完成了關鍵的一步。
　　
　　2008年10月8日
　　美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和中國人民銀行等聯(lián)手采取降息措施。
　　
　　2008年10月12日
　　歐元區(qū)國家通過大規(guī)模的救助計劃。
　　
　　2008年10月13日
　　英國向銀行注資370億英鎊。
　　
　　2008年10月17日
　　德國通過50DO億歐元救市計劃。
　　
　　2008年11月9日
　　中國政府宣布兩年投資約4萬億元人民幣的經(jīng)濟刺激計劃。
　　
　　2008年11月15日
　　20國集團峰會在華盛頓達成金融和經(jīng)濟改革行動計劃。
　　
　　2008年11月26日
　　歐盟出臺總額達2000億歐元的經(jīng)濟刺激方案。
　　
　　2008年12月16日
　　美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從1％降至歷史最低點――零點至0.25％區(qū)間，美國進入“零利率”時代。
　　
　　2009年2月17日
　　美國總統(tǒng)奧巴馬簽署總額為7870億美元的經(jīng)濟刺激計劃，旨在挽救或創(chuàng)造350萬個就業(yè)機會，刺激消費，重建基礎設施。
　　
　　2009年3月9日
　　紐約道瓊斯工業(yè)指數(shù)開始反彈到6547點，開始復蘇。
　　
　　2009年4月1日
　　20國集團峰會達成1.1萬億美元經(jīng)濟刺激方案，以應付全球金融危機。
　　
　　2009年4月10日
　　日本政府公布總額為56.8萬億日元的日本歷史上最大規(guī)模的經(jīng)濟刺激新方案。
　　
　　2009年4月30日
　　美國第三大汽車廠商克萊斯勒宣布申請破產(chǎn)保護。
　　
　　2009年6月1日
　　世界汽車業(yè)巨頭美國通用汽車公司正式申請破產(chǎn)保護，成為美國工業(yè)史上最大的一宗破產(chǎn)保護案。
　　
　　2009年6月17日
　　美國奧巴馬政府公布金融市場監(jiān)管改革計劃。
　　
　　2009年9月24日
　　20國集團峰會在美國匹茲堡市舉行，如何穩(wěn)定金融市場和推動世界經(jīng)濟復蘇是重要議題。

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