繼布什總統(tǒng)7000億之后，美國(guó)時(shí)間2月10日，奧巴馬政府迎來(lái)了最關(guān)鍵時(shí)刻，當(dāng)天美國(guó)國(guó)會(huì)參議院批準(zhǔn)了總額為8380億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納宣布了新金融救援計(jì)劃，擬設(shè)立公私合營(yíng)基金幫助金融銀行業(yè)弊除“有毒資產(chǎn)”（爛帳），最終總開(kāi)支或高達(dá)１萬(wàn)億美元，這是第一筆；
財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)手把資產(chǎn)支持證券貸款工具規(guī)模擴(kuò)大到１萬(wàn)億美元。加上財(cái)政部公布的其他相關(guān)開(kāi)支，當(dāng)天通過(guò)的各項(xiàng)計(jì)劃總金額約達(dá)３萬(wàn)億美元。

　　不過(guò)，市場(chǎng)卻對(duì)此作出負(fù)面反應(yīng)，紐約股市三大股指當(dāng)天全線暴跌４％以上。究其原因，在于政府出手闊綽有余，細(xì)節(jié)不足，人們幾乎無(wú)法看到花這多錢之后的任何結(jié)果。就蓋特納當(dāng)天公布新金融救援計(jì)劃來(lái)說(shuō)，問(wèn)題就藏在如何對(duì)“有毒資產(chǎn)”定價(jià)、私營(yíng)部門如何具體參與其中等關(guān)鍵細(xì)節(jié)中，但這些“有毒資產(chǎn)”有多少？往哪里消化？怎樣處置？都成為美國(guó)人的疑點(diǎn)，第一次全球爆發(fā)的金融海嘯真還能剿滅嗎？用什么方法來(lái)剿滅？

　　財(cái)金高層之夢(mèng)

　　按照蓋特納的設(shè)想，政府和私營(yíng)部門將聯(lián)手建立投資基金，購(gòu)買銀行持有的幾乎沒(méi)有流動(dòng)性的“有毒資產(chǎn)”，以此清理銀行資產(chǎn)負(fù)債表，令其可以輕松融資并樂(lè)意放貸。但核心問(wèn)題在于，“有毒資產(chǎn)”如何定價(jià)。定價(jià)偏高，追求利潤(rùn)最大化的私人部門必然不愿意參加；
定價(jià)過(guò)低，則銀行必然被迫進(jìn)行巨額資產(chǎn)減記。問(wèn)題還在于，私人部門是否真的愿意購(gòu)入“有毒資產(chǎn)”，而銀行又是否自愿參與該計(jì)劃。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，剝離“有毒資產(chǎn)”的過(guò)程可能會(huì)搞成一團(tuán)亂麻。現(xiàn)在，原屬于美國(guó)最活躍的投資銀行全軍覆沒(méi)，這些“有毒資產(chǎn)”除了商業(yè)銀行之外，很有可能有相當(dāng)一部分就來(lái)自投行。

　　蓋特納當(dāng)天提出的新金融救援計(jì)劃被美國(guó)媒體視為大蕭條以來(lái)美國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)最廣泛、最深入的干預(yù)，但蓋特納語(yǔ)焉不詳令市場(chǎng)喪氣。人們看到，原本如此龐大的計(jì)劃應(yīng)該謀而后定，但鑒于形勢(shì)緊迫，只能“邊謀邊定”了，方案充滿了不確定性，人們?cè)醪怀錆M疑惑？

　　此外，雖然當(dāng)天參議院通過(guò)了新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但該計(jì)劃能否如期在本月中送到奧巴馬手中還未可知。比較參眾兩院分別通過(guò)的兩個(gè)版本，眾議院版本多了700億美元的政府投資，而參議院版本則多了1000美元的減稅等相關(guān)開(kāi)支。鑒于雙方分歧不小，要迅速達(dá)成一致恐有難度。奧巴馬希望周末前看到計(jì)劃的最終版本，但眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖（民主黨）斯滕尼•霍耶坦言，兩院談判拉鋸戰(zhàn)可能持續(xù)到下周中段才有結(jié)果。最終版本計(jì)劃出臺(tái)后，將交由兩院再次投票表決，才能交由奧巴馬簽署生效。但即是生效后的變況將隨時(shí)發(fā)生，人們根本無(wú)法看到事務(wù)的結(jié)果。

　　全球的玄機(jī)

　　最新計(jì)劃包含三方面的內(nèi)容：為重要的大型金融機(jī)構(gòu)注入更多資金；
建立政府和民間合資的投資基金，收購(gòu)最多1萬(wàn)億美元的銀行壞賬；
啟動(dòng)一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元的信貸支持計(jì)劃，以幫助消費(fèi)者和企業(yè)更容易獲得信貸——10日本應(yīng)是美國(guó)投資人“雙喜臨門”的日子，當(dāng)天美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、道瓊斯30種工業(yè)指數(shù)，平均普跌超過(guò)4.5%，是奧巴馬上任以來(lái)跌幅最大的，這表明美國(guó)人對(duì)奧巴馬的財(cái)經(jīng)救市缺乏信心；
這也與奧巴馬的財(cái)金人馬拿不出令人信服的解決之道。更要命的是：美國(guó)金融海嘯已延續(xù)了近半年時(shí)間，它渙散了美國(guó)人霸氣的激情，蓋特納又無(wú)法拿出令人信服的國(guó)策理論與實(shí)踐的建樹(shù)，以及方略指定的不確定性、搖擺性和大向不清晰，致美國(guó)國(guó)會(huì)、兩院都看不到描繪藍(lán)圖的結(jié)果，卻只能花錢、再花錢、還是花錢……

　　在美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納發(fā)布上萬(wàn)億美元新版金融救援案以及美國(guó)參議院投票通過(guò)8380億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的當(dāng)天，美國(guó)股市卻意外遭遇了開(kāi)年以來(lái)最慘重的跌勢(shì)，三大股指跌幅均超過(guò)4%，并拖累歐洲及昨日的亞太市場(chǎng)跌聲一片。

　　分析人士普遍認(rèn)為，由于參院當(dāng)日通過(guò)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃還不是最終方案，當(dāng)天對(duì)股市帶來(lái)影響更多的還是蓋特納公布的新一輪金融救援措施。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，奧巴馬政府的新金融救援計(jì)劃有些“華而不實(shí)”，可能難以解決金融業(yè)的根本問(wèn)題。也正因如此，花旗、美國(guó)銀行以及歐洲的匯豐等銀行股遭到大舉拋售。

　　方案缺乏公信力

　　由于參院通過(guò)的經(jīng)濟(jì)刺激案還需要與眾院協(xié)調(diào)，并非可以直接提交總統(tǒng)簽字，并且不少人都認(rèn)為，穩(wěn)定金融體系應(yīng)該是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)興大計(jì)的核心內(nèi)容，所以，更多市場(chǎng)人士將眼光聚焦在蓋特納10日公布的新一輪金融救援方案上，即新政府所稱的“金融穩(wěn)定計(jì)劃”。

　　上述最新計(jì)劃包含三方面的內(nèi)容：為重要的大型金融機(jī)構(gòu)注入更多資金；
建立政府和民間合資的投資基金，收購(gòu)最多1萬(wàn)億美元的銀行壞賬；
啟動(dòng)一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元的信貸支持計(jì)劃，以幫助消費(fèi)者和企業(yè)更容易獲得信貸。盡管蓋特納10日當(dāng)天發(fā)表了洋洋灑灑近3000字的演說(shuō)介紹新計(jì)劃，但市場(chǎng)和議員們?nèi)哉J(rèn)為這份方案缺少可操作的細(xì)節(jié)。據(jù)美國(guó)媒體披露，在方案正式公布的數(shù)小時(shí)，蓋特納在國(guó)會(huì)與議員們進(jìn)行了激烈的爭(zhēng)吵。

　　來(lái)自民主和共和兩黨的一些議員都向蓋特納提出質(zhì)疑，稱其擬定的計(jì)劃“沒(méi)什么能讓人有所感覺(jué)的東西”。蓋特納這次到參議院是計(jì)劃向參議院銀行委員會(huì)通報(bào)奧巴馬金融救助計(jì)劃的相關(guān)細(xì)節(jié)。政府有權(quán)自行對(duì)該計(jì)劃進(jìn)行修改，無(wú)需獲得國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)。“市場(chǎng)之前的預(yù)期是，蓋特納已經(jīng)有了一套‘完美’的解決方案，” 有媒體采訪報(bào)道說(shuō)：“但現(xiàn)實(shí)卻表明，政府自身好像也不知道到底該怎么辦�！�2月10日在公布一攬子“金融穩(wěn)定計(jì)劃”時(shí)，蓋特納坦承自己也“沒(méi)底”。連蓋特納本身都心中沒(méi)底，有怎樣讓美國(guó)人充滿信心呢？

　　三大黑洞難平

　　有評(píng)論認(rèn)為，蓋特納的金融穩(wěn)定計(jì)劃避開(kāi)了投資人最希望得到解答的三個(gè)問(wèn)題：那些有毒資產(chǎn)負(fù)擔(dān)過(guò)重的銀行會(huì)否被要求破產(chǎn)？有毒資產(chǎn)究竟通過(guò)何種方式從銀行賬上移除？該采取何種措施來(lái)遏制本輪危機(jī)“導(dǎo)火索”的房?jī)r(jià)的持續(xù)下跌？

　　“蓋特納很好地找出了主要問(wèn)題的所在，也很好地制定了應(yīng)對(duì)的總體原則，但市場(chǎng)卻對(duì)其方案缺乏細(xì)節(jié)而感到大失所望�！边@次的“金融穩(wěn)定計(jì)劃”很可能和保爾森的TARP計(jì)劃一樣只是一份“臨時(shí)方案”。保爾森續(xù)任了三年左右的財(cái)政部長(zhǎng)，屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)，最后無(wú)奈的撒手而去。

　　關(guān)鍵人士一針見(jiàn)血指出，政府此次在設(shè)立“類壞賬銀行”解決銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題時(shí)，希望依賴私人投資者的參與，但這一指望似乎有些過(guò)于樂(lè)觀。蓋特納表示，政府將聯(lián)手民間資產(chǎn)設(shè)立一個(gè)投資基金，幫助清理銀行系統(tǒng)的“有毒資產(chǎn)”，該基金啟動(dòng)資金為5000億美元，最終可能擴(kuò)大到一萬(wàn)億美元。一些對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，新計(jì)劃在私人和公共部門如何合作方面沒(méi)有交代，同時(shí)，銀行的“有毒”資產(chǎn)如何定價(jià)也無(wú)據(jù)可依。一直以來(lái)，這些流動(dòng)性很差的資產(chǎn)的估價(jià)都是一個(gè)難題，但不搞清楚就下藥，到底要多少錢？布什走了，奧巴馬卻依然像謎一樣，沒(méi)有給人們“定心丸”。

　　美股暴跌超4%

　　投資人擔(dān)心，這樣一份缺乏細(xì)節(jié)的金融救援計(jì)劃，可能不足以治愈金融業(yè)的“頑疾”，因此，銀行股再度成為爭(zhēng)相拋售的目標(biāo)。在蓋特納10日當(dāng)天11時(shí)公布新救援方案后，美國(guó)股市瞬間直線下行，在此后的交易中股指繼續(xù)加速走低，僅在最后十分鐘出現(xiàn)了微弱的反彈。

　　至10日收盤，美國(guó)三大股指跌幅都超過(guò)4%，其中，道指出現(xiàn)去年12月1日以來(lái)最大單日跌幅，下跌了4.62%，報(bào)7888點(diǎn)；
標(biāo)普500指數(shù)則重挫4.91%，報(bào)827點(diǎn)；
納指也跌了4.2%。金融股成為做空的主力，標(biāo)準(zhǔn)普爾金融股分類指數(shù)暴跌10.9%。受不良資產(chǎn)問(wèn)題困擾最嚴(yán)重的美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)股價(jià)當(dāng)天分別暴跌19%和15%。統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)銀行業(yè)在本輪危機(jī)中已公布了7560億美元的損失，且這一數(shù)字仍會(huì)隨著時(shí)間推移而不斷增大。

　　歐洲三大股市10日尾盤亦受美股拖累擴(kuò)大跌幅，最終，倫敦、巴黎及法蘭克福股市分別收跌2.2%、3.6%和3.5%。匯豐控股、渣打銀行和法國(guó)興業(yè)銀行等跌幅居前，均超過(guò)3%。昨日開(kāi)盤后，歐洲股市依然疲軟，但跌勢(shì)有所緩解，三大股指中盤漲跌互現(xiàn)。10日，由于全球?qū)γ绹?guó)救市計(jì)劃缺乏信心，亞太股市昨日多數(shù)走低，其中，中國(guó)香港股市大跌2.5%，韓國(guó)股市跌0.7%，澳大利亞股市跌0.4%。但新加坡等股市逆勢(shì)上漲。日股則因休假“躲過(guò)一劫”。國(guó)際油價(jià)亦受到牽連。基準(zhǔn)的3月原油期貨10日收跌5.1%，至37.55美元，創(chuàng)下1月16日以來(lái)最低收盤價(jià)。全球?qū)�金融海嘯依然無(wú)可奈何花落去……

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