一度被“中東歐金融風暴”、“經濟崩潰”、“債務違約”等負面預期所包圍的中東歐，在被看衰數月之后，并沒有出現如外界預測的那樣崩潰，更沒有引發(fā)所謂的“金融危機第二波”。相反，一些國家還出現了包括制造業(yè)PMI指數在內的部分數據的回暖，股市也出現了大幅上揚，顯示出一些中東歐國家經濟正在改善。究其原因，是因為西歐經濟態(tài)勢的相對好轉。中東歐對西歐高度單邊一體化，使得西歐經濟的陰晴對中東歐經濟產生直接的影響。有跡象顯示，西歐經濟雖然仍處下行趨勢，但降幅趨緩，有望在2010年上半年開始復蘇。
　　縱觀危機發(fā)生的歷史，經濟對外高依賴度、巨額外債和高額外匯貸款通常是誘發(fā)區(qū)域性金融危機的主要原因。而這些正是中東歐國家在經濟轉型中一直存在、未加以糾正的地方。上世紀90年代，為盡快融入歐盟，大部分的中東歐國家都放松了對資本跨國流動的限制，主動解除了市場監(jiān)管。這一做法成就了過去五年中中東歐GDP較快增長，并一度被西方譽為新興市場國家的“轉型樣板”。但在享受由經濟開放帶來的繁榮的同時，中東歐國家卻沒有根據國情及時搭建維護自身經濟安全的防火墻。對外部經濟環(huán)境尤其是西歐經濟的高度依賴，導致中東歐經濟失去自主性，成為“墻頭草”。
　　中東歐國家普遍是外向型經濟，經濟增長高度依賴對西歐的貿易。與歐盟一體化程度最高的捷克和斯洛伐克兩國，與歐盟的外貿分別占本國外貿總額的84％和86％。外需的減弱將直接導致中東歐國家經濟增長失去動力。
　　為發(fā)展經濟，中東歐國家對西歐國家大舉舉債。2004年～2008年，中東歐國家的貸款與GDP比例從45％上升到65％，達到了發(fā)達國家的水平，但卻沒有夯實的經濟基礎。中東歐國家的外債占GDP比例幾乎高于所有的新興經濟體。2008年外債占GDP比例超過50％的國家?guī)缀醵紒碜灾袞|歐，其中以拉脫維亞最高，達到135％，保加利亞、愛沙尼亞和匈牙利也都超過了100％的警戒線。
　　中東歐國家在轉型過程中交出了對國家金融命脈的控制權，如今外資銀行股權占比均超過了70％，斯洛文尼亞和愛沙尼亞幾乎完全被外資銀行控制。對于中東歐國家的金融系統(tǒng)來說，真正嚴重的問題是巨額貸款。最近幾年中東歐的貸款幾乎全部來自歐元區(qū)，據國際清算銀行估計，奧地利、意大利、法國、比利時和德國等歐元區(qū)國家的銀行對東歐地區(qū)擁有的債權金額高達1.5萬億美元，相當于外國銀行擁有這一地區(qū)債權總額的約90％。中東歐國家貨幣在金融危機中大幅貶值，如波蘭、匈牙利等國的貨幣對歐元貶值超過20％，這不但提高了中東歐的進口成本，也加重了其債務負擔。
　　雖然由于國內銀行持有的金融衍生產品有限，中東歐國家起初并未受到金融危機的直接沖擊，但是隨著金融危機逐漸演變成經濟危機，西歐需求的驟減和西歐銀行為求自保而抽逃資金，金融危機的影響開始全面沖擊中東歐地區(qū)。2008年四季度中東歐主要經濟數據全面惡化。
　　中東歐國家短期內要想走出危機，刺激內需、加強國內制度改革非常重要，但是中東歐國家自身應對危機的空間有限。中東歐國家普遍缺乏在市場條件下應對經濟、金融危機的經驗。危機發(fā)生后，中東歐國家雖然也推出了減稅和投資舉措，但是這些措施基本上都是危機發(fā)生前就已計劃好的。此外，由于一些已經加入歐盟的中東歐國家希望能夠加入歐元區(qū)，不愿因為救市而在通脹水平，利率和公共財政等方面超過申請加人歐元區(qū)的標準，因此中東歐國家走出當前困境，在很大程度上仍取決于西歐經濟能否走出困境。歐盟委員會日前發(fā)布的報告顯示，代表經濟信心的歐元區(qū)經濟敏感指數5月份繼續(xù)回升，這預示著歐元區(qū)經濟有望走出低谷。相對于西歐來說，中東歐國家規(guī)模普遍較小，企業(yè)生產成本較低，當西歐經濟開始復蘇時，西歐定單將首先流向中東歐國家，中東歐國家“船小好調頭”的優(yōu)勢將會顯現出來，中東歐國家從陷入困境到最終走出困境的時間，將可能比西歐國家要短。
　　2009年，中東歐將經歷自上世紀90年代轉型以來的首次下滑。對此，有人擔心中東歐會像1998年的俄羅斯一樣，喪失對西方的信心。受1998年俄羅斯金融危機嚴重沖擊的俄羅斯中產階級拋棄了自由民主政治，轉而支持所謂的“專制主義者”――普京。鑒于中東歐國家民主和市場導向的政治機構，比上世紀90年代俄羅斯的那些機構要強大得多，以及中東歐從加入歐盟獲得豐厚利益來看，這個觀點過于夸張。應該看到，即便是處于經濟衰退期，這一地區(qū)經濟今年的表現預計要強于西歐國家，中東歐地區(qū)勞動力成本低、素質高的優(yōu)勢猶在。正如歐洲復興開發(fā)銀行的首席經濟學家博格洛夫所說：“盡管發(fā)生了危機，但中東歐和西歐的長期一體化進程將繼續(xù)，現在的發(fā)展方向是正確的�！�

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