何 帆 　　經(jīng)濟學(xué)博士 　　中國社科院世經(jīng)政所 　　所長助理、副研究員 　　 　　如果人民幣大幅升值，美國會從中獲利嗎？不會。雖然人民幣大幅升值會減少中國的出口，但不會減少美國的進口。美國從中國進口的主要是生活必需品，其價格彈性并不高，也就是說價格的高低不會影響其消費的多少。人民幣升值后，美國人可能會轉(zhuǎn)而購買其他發(fā)展中國家的產(chǎn)品，如果這些國家的產(chǎn)品比中國的貴，那美國的貿(mào)易逆差不僅不會減小，反而會擴大。而生活必需品進口價格的提高，勢必會擠占美國人其他的消費支出，可能會減少國內(nèi)總需求，失業(yè)狀況會更加惡化。中國出口銳減后，經(jīng)濟增長也會放緩，對美國產(chǎn)品的進口會減少，同樣不利于美國減少貿(mào)易逆差，同樣會導(dǎo)致美國就業(yè)狀況惡化。由于美國在中國有大量直接投資，人民幣大幅升值會影響這些投資的贏利狀況，減少美國對外投資的利潤匯回。由于中國人民銀行的負(fù)債主要是人民幣計價，而資產(chǎn)卻有一半以上是美元計價，人民幣升值會導(dǎo)致人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化，中國可能被迫拋售其外匯儲備中的美元資產(chǎn)，導(dǎo)致美元急劇貶值。
　　事實上，人民幣不升值更有利于美國：一方面，美國從中國進口了廉價產(chǎn)品，而在把這些產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國的同時，也把生產(chǎn)這些產(chǎn)品過程中對資源和能源的消耗、對環(huán)境的污染轉(zhuǎn)移了；另一方面，中國對美國出口產(chǎn)品之后，外匯儲備相應(yīng)增加，中國的外匯儲備中仍然以美元資產(chǎn)為主，尤其是中國持有大量的美國國庫券，這相當(dāng)于為美國的貿(mào)易逆差進行了融資，有助于維持美國的低利率和穩(wěn)定增長。最近幾年，俄羅斯、瑞士等國紛紛調(diào)整其外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大量減持美元，中國則仍然保持著美元為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這對維持美元的國際貨幣地位是一種極大的支持。
　　中國政府根據(jù)自己的國情，已經(jīng)確立了逐步調(diào)整人民幣匯率政策的目標(biāo)。這是一個綜合的政策組合：（１）人民幣會逐漸升值；（２）人民幣匯率制度會從過去的釘住美元匯率制度轉(zhuǎn)為真正意義上的有管理的浮動匯率制度；（３）逐步建立一個有效的外匯市場，通過市場供求反映匯率水平。中國政府之所以要調(diào)整匯率政策，主要是考慮到：（１）釘住美元匯率制度會影響到中國貨幣政策的自主性；（２）匯率低估不利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，出口部門可能會出現(xiàn)惡性和低水平的競爭。
　　要強調(diào)的是，匯率政策改革是中國政府調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的宏大計劃中的一個組成部分，不能忽視其他政策措施而過分強調(diào)匯率政策改革本身。因為，（１）匯率政策改革本身無法解決中國的貿(mào)易順差。中國的出口產(chǎn)品對匯率缺乏彈性，即使人民幣升值，也無法立竿見影地減少中國的出口。這主要是因為，中國的貿(mào)易順差基本上是由加工貿(mào)易創(chuàng)造的，而加工貿(mào)易對匯率變動并不敏感。根據(jù)日本和臺灣的經(jīng)驗，即使本幣持續(xù)升值，順差仍可能繼續(xù)存在。（２）匯率政策改革本身也無法糾正中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。匯率是貿(mào)易品和非貿(mào)易品的相對價格，因此匯率調(diào)整會有助于非貿(mào)易品的發(fā)展，這從理論上講是完全成立的。但是，中國服務(wù)業(yè)的不發(fā)達(dá)還有其他原因，如基礎(chǔ)設(shè)施投資不足、人才缺乏等。所以，單靠匯率調(diào)整是無法撬動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這樣一個大目標(biāo)的。
　　匯率改革不是萬能的，但沒有匯率改革卻是萬萬不能的。匯率改革是對價格的調(diào)整，價格會影響到資源配置，因此匯率改革是其他改革的催化劑�；�于這樣的考慮，中國政府在匯率改革方面是有決心的，也是有自己的全局安排的。美國不能把中國匯率改革的任務(wù)簡單化、政治化。如果把匯率改革簡單地等同于人民幣升值，那么就會忽視更重要的改革目標(biāo)。人民幣升值的幅度究竟需要多大，完全取決于其他配套改革的進展程度，沒有人能夠確定哪個是合適的升值幅度。一個外國政府，通過一種政治程序，要求中國政府改變一種重要的價格變量，這才是違反市場經(jīng)濟原則的。這種做法在政治上也是不明智的。
　　美國政府對中國匯率政策的關(guān)注還表現(xiàn)在要求中國擴大人民幣日交易波動區(qū)間，擴大人民幣日交易量。這也是中國政府匯率政策調(diào)整的一個方面，而且，從２００５年匯率改革以來，人民幣匯率的波動幅度逐漸擴大，尤其是出現(xiàn)了雙向的波動。這種雙向波動非常有利于打擊市場上對人民幣的投機，因為對人民幣的投機是基于人民幣必然升值的單邊預(yù)期。
　　中國當(dāng)前能夠選擇的匯率制度只能是過渡性的，但是未來的發(fā)展方向是逐漸擴大靈活性。
　　中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話機制是一個富有建設(shè)性的創(chuàng)新，其目的應(yīng)該是消除雙方的誤解，確立具有戰(zhàn)略意義的目標(biāo)，最大化兩國間的合作收益。將匯率問題放在日程表的優(yōu)先地位是不妥當(dāng)?shù)�，要求中國在短期�?nèi)實現(xiàn)長期的目標(biāo)也是不現(xiàn)實的。匯率問題的政治化會變成中美之間一個打不開的死結(jié)，如果美國在這個死結(jié)上糾纏的話，更重要的議題將被忽視，政治的短視會導(dǎo)致合作機會的喪失。

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