8月底，市場(chǎng)風(fēng)傳：“平安證券在上海的投行人員集體走光，一部分去第一創(chuàng)業(yè)，一部分到華林�！� 　　 　　面對(duì)眾多媒體的質(zhì)疑，平安證券方面一直保持沉默。9月中旬，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系平安證券總裁薛榮年，薛在電話中對(duì)記者表示“是有一部分投行人員離開，沒有外界夸張的那么多”。對(duì)于薛榮年也要離開平安證券的消息，他則對(duì)記者表示否認(rèn)“我目前還在平安證券”。此后他拒絕了記者的當(dāng)面采訪，不發(fā)一言。此后時(shí)代周報(bào)記者多次聯(lián)系平安證券董事長(zhǎng)楊宇翔，平安證券投行部總經(jīng)理曾年生，二人均以不便回應(yīng)婉拒采訪。
　　
　　10月17日，平安證券有關(guān)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，投行部保薦代表集體跳槽事宜，目前公司還沒有一個(gè)正式的回應(yīng)。不過，隨著眾多上市公司發(fā)布更換持續(xù)督導(dǎo)保薦人的公告，以上傳言已經(jīng)部分得到證實(shí)。平安證券一投行人士向記者透露，在多名保代集體辭職后，公司投行部人心動(dòng)蕩，多家投行前來挖角，有招商證券、第一創(chuàng)業(yè)證券等多家券商對(duì)平安投行部的團(tuán)隊(duì)發(fā)出了邀請(qǐng)函。
　　
　　鑒于此，平安集團(tuán)近日緊急釋放維穩(wěn)“利好”消息，承諾平安證券投行部激勵(lì)政策三年不變，明年或?qū)ν缎胁块T拿出1億元作為特別獎(jiǎng)勵(lì)金。曾在創(chuàng)業(yè)板為平安證券貢獻(xiàn)巨大的投行部門，因何集體拋棄平安證券？
　　
　　離職之謎
　　
　　8月下旬，上市僅半個(gè)月的方正證券發(fā)布了兩則保薦人變動(dòng)的公告。公告表示，8月26日，保薦機(jī)構(gòu)平安證券通知方正證券：首發(fā)的保薦代表人劉哲先生因工作變動(dòng)原因，不再負(fù)責(zé)方正證券的持續(xù)督導(dǎo)工作。劉哲對(duì)方正的督導(dǎo)工作改由陳建接替。此次變動(dòng)后，方正證券的持續(xù)督導(dǎo)保薦代表人變?yōu)殛愋萝�、陳建�?
　　
　　五天之后的9月1日，方正證券再次接到通知，另一名上市保薦人陳新軍，也因工作變動(dòng)離開了平安證券。幾天內(nèi)，負(fù)責(zé)方正證券上市的兩位保薦人均離平安證券而去。
　　
　　事實(shí)上近期多家上市公司均發(fā)布了類似的公告。這僅是平安證券近期的投行人員離職潮冰山一角。本次平安證券投行部出走名單中，包括位居平安證券投行部董事總經(jīng)理的龔寒汀的12人已全數(shù)加入華林證券。包括龔寒汀、周宇、李建、張浩淼、劉哲、何書茂、陳新軍在內(nèi)，提交了辭職和已經(jīng)離職的保薦代表人，在平安證券已經(jīng)超過20名。
　　
　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》梳理統(tǒng)計(jì)，自今年5月16日以來，平安證券一共有24名保代辭職，平安證券投行部經(jīng)歷了一波大的地震。華林證券相關(guān)人士9月底對(duì)時(shí)代周報(bào)記者證實(shí)，龔寒汀已辦理完畢入職手續(xù)，職位應(yīng)該還是投行部總經(jīng)理。
　　
　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示，平安證券今年初有84名保代注冊(cè)，在24名離職后，該公司目前只剩下60名保代。保代人數(shù)在券商中的排位一下子從全行業(yè)第三位降至第九位。目前，券商行業(yè)擁有保代人數(shù)前三位分別是國(guó)信證券139人、中信證券 93人、廣發(fā)證券 80人。
　　
　　由于離職的投行人員上至投行部董事總經(jīng)理和資歷最深的首批保代，下至6月份剛剛獲得保代資格者和一般的項(xiàng)目組成員，因此所涉及到的保薦項(xiàng)目也涵蓋了多個(gè)層次：除了28個(gè)已上市項(xiàng)目外，正處于上市中的項(xiàng)目也受到了影響：已經(jīng)進(jìn)入上市程序的項(xiàng)目，由于這兩人的閃電離職，不知會(huì)對(duì)保薦質(zhì)量產(chǎn)生何種影響。
　　
　　與人員的離職相伴，對(duì)平安證券打擊最大的，恐怕是許多正處于保薦階段的項(xiàng)目，難免會(huì)隨保薦人的出走而被帶到新東家。從以往各大券商的保薦人離職情況來看，這種案例屢見不鮮。
　　
　　據(jù)平安方面公布的數(shù)據(jù)，該公司歷來約有80%的IPO項(xiàng)目是由投行人員主動(dòng)承攬得來。而以本次離職的人員之多、資歷之深、涉及層面之廣，相信被帶走的項(xiàng)目亦不在少數(shù)。
　　
　　酬薪之禍
　　
　　保代牌照的稀缺性，成就了這個(gè)職業(yè)動(dòng)輒百萬(wàn)的高薪。而且保代的數(shù)量，又是事關(guān)證券公司保薦業(yè)務(wù)資格的一道硬門檻和投行業(yè)務(wù)收入的基礎(chǔ)。因此眾多證券公司以高薪招攬保代，甚至不惜花費(fèi)巨額“轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)”挖角。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士分析，平安證券當(dāng)初急于擴(kuò)張投行團(tuán)隊(duì)、高薪從華安證券挖來江成祺、徐圣能，從海通證券挖來方向生，從廣發(fā)證券挖來陳新軍等首批保代，如今亦遭遇同行集體挖角。
　　
　　2010年全年，平安證券共計(jì)保薦新股38家，以10.83%的市場(chǎng)份額高居各券商之首。今年前8個(gè)月，平安證券繼續(xù)保持著保薦新股數(shù)量的第一名，保薦項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到32個(gè)，其所占市場(chǎng)份額甚至由去年的10.83%上升至今年的12.92%，而其來自于新股發(fā)行的收入也已高達(dá)13.87億元，13.96%的市場(chǎng)份額高居行業(yè)榜首。公司今年全年的項(xiàng)目數(shù)有望達(dá)到40個(gè)。
　　
　　借力于創(chuàng)業(yè)板的開閘，近年來平安證券的投行業(yè)績(jī)極為突出，已經(jīng)走在行業(yè)前列。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年、2008年，平安證券承銷業(yè)務(wù)收入分別為5.05億元、5.1億元，2009年開始激增，達(dá)到8.67億元，而在2010年，平安投行收入一飛沖天，達(dá)到24.05億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了9.68億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。
　　
　　對(duì)于作出了主要貢獻(xiàn)的投行團(tuán)隊(duì)，平安證券在薪酬上采取何種激勵(lì)方式，是十分值得注意的問題。從平安證券的財(cái)報(bào)看，平安證券的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)項(xiàng)中，薪酬與獎(jiǎng)金欄目，由2009年的6億元，增長(zhǎng)到2010年的10.04億元。財(cái)報(bào)中對(duì)此的解釋是：“2010年度承銷業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)提獎(jiǎng)較去年有較大增長(zhǎng)；同時(shí)由于本年度新增了多間營(yíng)業(yè)部，員工數(shù)量增加，工資和其他相關(guān)費(fèi)用也一并增長(zhǎng)。
　　
　　事實(shí)上，平安證券在2010年新增了8家營(yíng)業(yè)部，員工總數(shù)由2009年末的3433人增長(zhǎng)到2010年末的3930人，增幅并不算大；而2010年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.68億，就2009年的11億，有超過10%的下滑。在營(yíng)業(yè)部的增加對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限的背景下，2010年新增的4.04億薪酬與獎(jiǎng)金，應(yīng)有大部分是投行人員的提成獎(jiǎng)勵(lì)。
　　
　　另一方面，在應(yīng)付職工薪酬欄目中，平安證券2010年有5.43億的工資、獎(jiǎng)金及津貼尚未兌現(xiàn)支付，較2009年的2.83億增加了2.6億。付薪酬的增幅大于薪酬與獎(jiǎng)金增幅。由此可見，盡管承銷收入有了大幅增加，但投行人員的提成獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)有相當(dāng)大比例被延遲發(fā)放。
　　
　　業(yè)內(nèi)傳聞，造成本次平安證券投行人員大批出走的原因，除了提成獎(jiǎng)勵(lì)不按時(shí)發(fā)放以外，控股方平安集團(tuán)還在醞釀對(duì)平安證券投行部的薪酬體制進(jìn)行整體改革，保薦人薪酬有被強(qiáng)行降低的可能。9月1日下午，在平安證券的大會(huì)上，平安集團(tuán)總經(jīng)理任匯川公開表態(tài)：投行部門薪酬體系兩年內(nèi)不變。這種意圖穩(wěn)定軍心的承諾也從反面證實(shí)本次的投行集體離職事件禍起于薪酬問題。
　　
　　項(xiàng)目之困
　　
　　憑借著熱氣騰騰的創(chuàng)業(yè)板，平安證券從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小券商，一躍升至投行老大，但核心團(tuán)隊(duì)的突然出走，給平安證券投行的前景蒙上一層陰影。
　　
　　自2009年IPO重啟至今年7月5日，有71只股票由平安證券保薦，高居所有券商榜首。保代們?yōu)樾匠晏�槽本來無(wú)可厚非。但大面積的離職更迭過程中，近30家已上市公司的持續(xù)督導(dǎo)工作，是否能有效持續(xù)下去，能否做到對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)，廣受質(zhì)疑。
　　
　　而在平安證券所保薦的眾多公司中，業(yè)績(jī)變臉、大股東不守承諾、超募資金轉(zhuǎn)作他用等案例時(shí)有發(fā)生。持續(xù)督導(dǎo)負(fù)責(zé)人的更迭，無(wú)疑會(huì)給市場(chǎng)埋下許多不穩(wěn)定的因子。
　　
　　在平安證券保薦的71家公司中，就有16家公司上市后出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉。其中，恒信移動(dòng) 、當(dāng)升科技、愛施德、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、輝豐股份、寧波GQY六家上市公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)連續(xù)變臉。這一比例相當(dāng)驚人，令平安證券成為了名副其實(shí)的“保薦業(yè)績(jī)變臉王”。
　　
　　與此同時(shí)，平安證券拿到的保薦承銷收入也是最高的，2010年和2011年上半年，平安證券的承銷收入在投行中均名列第一。2009年IPO重啟以來，平安證券通過IPO分得的保薦承銷收入至少不低于41.73億元。通過保薦承銷，平安證券在這兩年中賺得盆滿缽滿。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年10月11日，已上市的267家創(chuàng)業(yè)板公司，已上市的267家公司為發(fā)行上市共計(jì)支付了125億元發(fā)行費(fèi)用，大部分保薦和承銷費(fèi)用已經(jīng)進(jìn)入券商口袋。其中賺取保薦費(fèi)和承銷費(fèi)最多的券商是平安證券，兩年共計(jì)15億元。
　　
　　主承銷最多的是平安證券，共承銷了35家，占創(chuàng)業(yè)板總數(shù)的14%。267家創(chuàng)業(yè)板共募集資金1770億元，平安證券主承銷項(xiàng)目募集總額榮登榜首，主承銷的35家公司共募集226億元。
　　
　　募集的金額多少與券商能獲得的承銷費(fèi)與保薦費(fèi)密切相關(guān)，這些募集資金高的券商是創(chuàng)業(yè)板的最大獲利者。平安證券主承銷的35家公司，共賺取了承銷及保薦費(fèi)用15億元，平均每個(gè)項(xiàng)目賺取4300萬(wàn)元，賺得最多的項(xiàng)目是2010年11月發(fā)行的沃森生物，僅這家公司上市就賺了1.5億元。
　　
　　然而，創(chuàng)業(yè)板公司的破發(fā)潮頗遭受質(zhì)疑。平安證券主承銷項(xiàng)目有19家跌破發(fā)行價(jià)。其中，跌幅超過50%的是平安證券主承銷的兩家公司，他們分別是寧波GQY和恒信移動(dòng)。
　　
　　有接近平安管理層的人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，在“勝景山河事件”平息后，作為勝景山河保薦人的平安證券在公眾層面算是暫時(shí)“躲過了一劫”，但在集團(tuán)層面，則已然開始思考對(duì)平安證券的重新定位。

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