今年下半年以來(lái)，中國(guó)的通貨膨脹指數(shù)居高不下。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的月報(bào)，8、9、10月份，全國(guó)的CPI均在6.2-6.5％之間。有關(guān)專家還預(yù)計(jì)，全年下來(lái)，中國(guó)的通膨率大致會(huì)在4.5個(gè)百分點(diǎn)以上。這還是僅僅是官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。根據(jù)各地市場(chǎng)傳來(lái)的實(shí)際信息，許多人都估計(jì)說(shuō)，2007年中國(guó)的實(shí)際通脹率，可能遠(yuǎn)比這個(gè)數(shù)字為高。

　　近幾天，《東方早報(bào)》頭版頭條接連發(fā)表了幾篇“2007年物價(jià)調(diào)查”的特稿。據(jù)報(bào)道，最近，早報(bào)記者與上海財(cái)大的一些研究者一起，以豬肉、雞蛋、蔬菜、食用油為調(diào)查樣本，分兵四路，到黑龍江、河南、江蘇等地進(jìn)行調(diào)查。他們的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，目前發(fā)現(xiàn)物價(jià)上漲的主要原因，仍然是在市場(chǎng)上一些食品供小于求。該報(bào)2007年12月4日發(fā)表的“追蹤物價(jià)上漲之源”一文說(shuō)，這輪豬肉和食品價(jià)格的上漲，確實(shí)使農(nóng)民獲得了一定的好處。以豬肉價(jià)格為例，在本輪肉價(jià)上漲過(guò)程中，養(yǎng)豬戶的收益確實(shí)增加了不少。即使考慮到養(yǎng)豬的成本增加了，養(yǎng)豬戶的利潤(rùn)仍然又很大的增加。他們的調(diào)查還給出了具體數(shù)字：豬飼料等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲后，養(yǎng)豬的成本增加了200多元，但肉價(jià)上漲后，農(nóng)戶養(yǎng)只200斤的豬，能多賺500元左右。結(jié)果，目前農(nóng)民養(yǎng)豬的利潤(rùn)率，能達(dá)到50％。在該報(bào)12月5日發(fā)表的“蛋價(jià)之謎破殼而出”一文中，也有養(yǎng)雞戶今年“賺翻了”了說(shuō)法：養(yǎng)一只雞，今年可以賺35元，“即便是中型養(yǎng)雞戶，今年一年就可賺十幾萬(wàn)，大戶賺幾十萬(wàn)‘不成問(wèn)題’”。這個(gè)研究小組的調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，這輪物價(jià)上漲，中間商并沒(méi)有像一些在網(wǎng)上搜搜信息就拍腦袋、想問(wèn)題、找答案的人所想象的那樣攫取了這次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲之利的大頭。根據(jù)他們的調(diào)查研究，在現(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)中，收購(gòu)商、批發(fā)商與銷售商之間的利潤(rùn)空間基本上是固定的。這幾篇報(bào)道，部分證明了我先前的一些直觀判斷：農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，最終會(huì)還是使一些農(nóng)民部分受益。

　　不管農(nóng)產(chǎn)品和消費(fèi)品物價(jià)上漲最終會(huì)部分使農(nóng)民收益，且我先前曾認(rèn)為今年以來(lái)的通貨膨脹對(duì)經(jīng)歷了十多年經(jīng)濟(jì)超高速增長(zhǎng)而又纏繞在“流動(dòng)性過(guò)�！敝械闹袊�(guó)經(jīng)濟(jì)有某種“泄洪”效應(yīng)，但是，在任何社會(huì)中的任何時(shí)期，通貨膨脹從何種角度講都不是件好事，尤其是對(duì)在城市生活的低收入家庭（包括農(nóng)村進(jìn)城打工的人和離退休人員）來(lái)說(shuō)，更是如此。在目前中國(guó)收入差距已經(jīng)十分懸殊且有繼續(xù)拉大的趨勢(shì)的社會(huì)格局中，這樣的通膨率，這樣再漲下去，社會(huì)能否承受得了？這確實(shí)是個(gè)值得慎思的問(wèn)題。年通脹率超高5個(gè)百分點(diǎn)，即是應(yīng)該引起宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策者注意和警惕的時(shí)候了。

　　然而，今天中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體問(wèn)題，已不再是應(yīng)該不應(yīng)該反對(duì)和應(yīng)不應(yīng)該采取一些措施遏制通貨膨脹，而是目前的通脹勢(shì)頭是否反對(duì)得了，能否遏制得住。這里首先就要弄清，目前出現(xiàn)的通貨膨脹到底是加速性的？還是一種國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的暫時(shí)結(jié)構(gòu)調(diào)整？如果這樣思考問(wèn)題，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，早報(bào)記者和上海財(cái)大的研究小組的實(shí)地調(diào)查追蹤，固然提供了“第一線”的一些實(shí)際信息，且這些資料對(duì)政府的宏觀政策決策可能有一定的現(xiàn)實(shí)意義和參考價(jià)值，但他們這次調(diào)查的研究思路設(shè)計(jì)就有問(wèn)題——請(qǐng)?jiān)�諒我這樣直率地說(shuō)。為什么這樣講？這是因?yàn)�，通貨膨脹說(shuō)到底是個(gè)宏觀現(xiàn)象，而不是單個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)供求關(guān)系的微觀現(xiàn)象。故僅從市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)解釋目前出現(xiàn)的較普遍的物價(jià)上漲現(xiàn)象，如果說(shuō)不是誤入了歧途、找錯(cuò)了思路，也可能是“只見(jiàn)樹木，不見(jiàn)森林”。道理說(shuō)來(lái)簡(jiǎn)單。如果在整個(gè)社會(huì)沒(méi)有通脹的情況下單個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)了（如包括豬肉價(jià)格飛漲，甚至反過(guò)來(lái)包括今年上海市場(chǎng)上草蝦、陽(yáng)澄湖大閘蟹——這二者的價(jià)格在上海本地市場(chǎng)上今年都比較平，并可能較往年有所下降，而后者的一個(gè)主要原因據(jù)說(shuō)是陽(yáng)澄湖大閘蟹今年不再或很少銷售到臺(tái)灣去了），那是可以把之歸結(jié)為市場(chǎng)供求原因的。但是，如果一個(gè)社會(huì)的綜合物價(jià)指數(shù)上漲了，那就顯然不是一件簡(jiǎn)單的只由市場(chǎng)供求決定的事了，而是個(gè)宏觀現(xiàn)象了。因此，從市場(chǎng)供求關(guān)系說(shuō)通貨膨脹，是一種本末倒置的思路。

　　今年全國(guó)各地農(nóng)產(chǎn)品和食品價(jià)格的較普遍上漲了，且從各地來(lái)的消息都說(shuō)目前這一輪漲價(jià)的幅度不是甚小，那通貨膨脹無(wú)疑就來(lái)了。通脹來(lái)了，就要找原因。通脹的原因是什么？在理論上，目前國(guó)際國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界已有多種理論和多種說(shuō)法，但筆者也還是只相信從休謨到弗里德曼的老、新貨幣數(shù)量論的說(shuō)法：通貨膨脹說(shuō)到底是個(gè)貨幣現(xiàn)象。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，之所以存在通貨膨脹，根源還是在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部流轉(zhuǎn)中的貨幣太多，或用陳志武教授的話來(lái)說(shuō)，目前中國(guó)社會(huì)內(nèi)部的“錢”太多。錢太多，用目前媒體中時(shí)尚話語(yǔ)講，就叫“流動(dòng)性過(guò)剩”。

　　如果說(shuō)通脹的根本原因在于“流動(dòng)性過(guò)剩”，那么，其問(wèn)題又出在哪里？錢多，流動(dòng)性過(guò)剩，那問(wèn)題自然會(huì)追溯到貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，即央行。但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的“錢”太多，單是央行的問(wèn)題嗎？據(jù)周其仁教授最近講，在今年2月北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心“中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察”報(bào)告會(huì)上，易綱曾道出了央行的難處：近幾年，央行哪里是在“發(fā)”貨幣，根本就是“收流動(dòng)性”都收不贏！他給出的理由是，由于中國(guó)多年的資本項(xiàng)目和經(jīng)常性項(xiàng)目順順差，每一塊進(jìn)入中國(guó)結(jié)匯的美元，都換出一定數(shù)量的人民幣去。究竟可換多少，那是由匯率決定的。“結(jié)果，這個(gè)票子非發(fā)不可，天天發(fā)、月月發(fā)、年年發(fā)”。央行當(dāng)然不能容許這筆驚人龐大的高能貨幣全部留在市場(chǎng)上，于是不斷發(fā)央票“對(duì)沖”，也就是“回收流動(dòng)性”。但是因?yàn)榱魅胫袊?guó)的外匯太多，回收不及，結(jié)果就出現(xiàn)了流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

　　易綱這里的分析理路沒(méi)錯(cuò)，但在我看來(lái)只是道出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中“流動(dòng)性過(guò)�！眴�(wèn)題的一半。中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩，顯然并不僅是近些年來(lái)自國(guó)際上的資本項(xiàng)目和經(jīng)常性項(xiàng)目的雙順差造成的。國(guó)內(nèi)的政府體制（尤其是政府的財(cái)政體制）和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，顯然也是一個(gè)重要因素。為什么在國(guó)內(nèi)人們的錢多了？也旋即成了流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)重要因素？這里面有許多原因。這些年的經(jīng)濟(jì)繁榮，顯然是個(gè)主要因素，但是，更主要和更直接的原因是，在目前的社會(huì)體制格局中，一些人口袋中的錢來(lái)的太容易。除了農(nóng)民和那些在制造業(yè)、建筑業(yè)打工的艱辛體力勞動(dòng)者和小商小販們，這年頭，哪個(gè)部門、哪個(gè)單位沒(méi)有些辦法和渠道發(fā)錢？再加上王小魯所說(shuō)的4－5萬(wàn)億的來(lái)自各種渠道的灰色收入，中國(guó)社會(huì)中的錢，還不會(huì)多？

　　多年的經(jīng)常性賬目和資本賬目的雙順差，加上國(guó)內(nèi)各行各業(yè)——尤其是政府部門以及與之相關(guān)聯(lián)的行業(yè)和單位發(fā)錢多、人們賺錢容易，加上大量的灰色收入和熱錢流入，還不會(huì)有流動(dòng)性不過(guò)剩的道理？在幾乎所有渠道都存在大量貨幣流入和“滲進(jìn)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局中，央行又能做得了什么？又能做多少？提高準(zhǔn)備金率？提高利率？發(fā)行央行票據(jù)？這些在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中曾經(jīng)工作且仍然工作的貨幣政策工具，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)政治體制的當(dāng)下格局中，會(huì)有效？真令人懷疑。

　　這還不算完。在這些年來(lái)，像洪水一樣積聚起來(lái)洪大流動(dòng)性過(guò)剩中，政府的作用是什么？目前誰(shuí)又想過(guò)這個(gè)問(wèn)題？從表面上看，近年來(lái)宏觀政策決策者確實(shí)意識(shí)到了流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題和嚴(yán)重性，也一再?gòu)?qiáng)調(diào)要謹(jǐn)防“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”和通貨膨脹。但是，各級(jí)和各地政府在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用什么？對(duì)目前的“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”和“流動(dòng)性過(guò)�！�，各級(jí)和各地政府就沒(méi)有起到一個(gè)實(shí)際上的推波助瀾作用？政府投資以及與各級(jí)和各地政府所“發(fā)動(dòng)”和“促動(dòng)”的公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，難道不是這些年投資過(guò)熱主發(fā)動(dòng)機(jī)之一？一個(gè)更為重要的問(wèn)題是：目前在中央黨政各部門、各部委手中掌握著多少資源？目前錢最多的，不是私人部門和民營(yíng)企業(yè)家，而是政府。別的不說(shuō)，在這些年中國(guó)GDP每年都在10個(gè)百分點(diǎn)增長(zhǎng)的同時(shí)，政府的財(cái)政收入?yún)s以20％以上的年增長(zhǎng)速率遞增。2006年，政府的財(cái)政收入就接近了4萬(wàn)億。今年前三季度，財(cái)政收入竟增長(zhǎng)了31.5百分點(diǎn)！2007年全年政府財(cái)政收入超過(guò)5萬(wàn)億，對(duì)我國(guó)的財(cái)稅部門來(lái)說(shuō)，估計(jì)只是“一碟小菜”。這又是一個(gè)多大的數(shù)字？這筆天文數(shù)字的財(cái)政收入，又是如何支出的？這掌控在政府手中的天文數(shù)字的“錢”，就不流動(dòng)？中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩，就與這天文數(shù)字的“錢”無(wú)關(guān)？中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱——如若有的話，難道與政府如何花掉這筆錢沒(méi)關(guān)系？

　　因此，在此一輪有關(guān)“流動(dòng)性過(guò)�！焙屯ㄘ浥蛎泦�(wèn)題的討論中，被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和媒體所忽視的一個(gè)問(wèn)題是：“錢”最多的，是政府；
“流動(dòng)性”，不僅是“積聚”和“過(guò)剩”在企業(yè)和私人手中，也“積聚”和“過(guò)剩”在政府部門那里。一句話說(shuō)完，流動(dòng)性過(guò)剩，“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”——如果是這樣的話，均與政府財(cái)政收入和財(cái)政支出及其體制脫不了干系。認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，講宏觀調(diào)控，講遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，講反對(duì)通脹膨脹，可能都只是說(shuō)說(shuō)而已。

　　基于上述判斷，作為一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的外行，做一個(gè)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)得研究者，筆者認(rèn)為，在目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)格局中，一些基本的制度安排不改，政府財(cái)政收入的巨大“虹吸口”和一浪高過(guò)一浪的政府支出——尤其是政府投資——的“洪噴口”管不住，央行“發(fā)鈔”的口子恐怕就永遠(yuǎn)關(guān)不了，中國(guó)的“流動(dòng)性過(guò)�！眴�(wèn)題也從而就消解不了。在此情況下，單憑一些貨幣政策來(lái)遏制通貨膨脹，恐怕作用不會(huì)太大，但反過(guò)來(lái)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)勢(shì)頭的負(fù)面作用，可能并不小。

　　概言之，中國(guó)的“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”（是否如此，對(duì)此我仍然有保留）和流動(dòng)性過(guò)剩，既是這些年放出市場(chǎng)后經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)的自然結(jié)果，也有著深層的體制和制度原因。既然目前通貨膨脹與有我國(guó)特色的體制和制度有關(guān)，要反對(duì)通貨膨脹，欲遏制“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”，要消除“流動(dòng)性過(guò)�！保�那就不是一件簡(jiǎn)單的宏觀貨幣政策的事了！好在這些年與人們?nèi)粘Ｉ�活密切相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品和日用消費(fèi)品已經(jīng)不再短缺了。不然，在這樣的流通性過(guò)剩“洪峰勢(shì)頭”下，中國(guó)這一輪通脹很容易演變成為惡性的。在這種情況下，向何處泄這“不小的”流動(dòng)性之洪，是應(yīng)該值得宏觀政策決策者和經(jīng)濟(jì)學(xué)界深思和慎思的問(wèn)題。放閘泄洪向何處？股市？房市？海外？在此情況下，如果再打壓股市，再控制房?jī)r(jià)，加上又怕通過(guò)QDII的渠道資金外流，那國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品物價(jià)還能控制得了？洪水，積累起來(lái)的不小的洪峰，總要有它泄出的地方和河道呀！

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