金融供給側改革下保險資金
發(fā)布時間:2020-07-15 來源: 黨課講稿 點擊： 
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規(guī)則篇：金融供給側改革下的保險資金 ..................................................................................................................................... 1 國務院 ..................................................................................................................................................................................................... 3 ? 《保險法》 .......................................................................................................................................................................... 3 銀保監(jiān)會 1 ....................................................................................................................................................................6 ? 《保險資金運用管理辦法》 .......................................................................................................................................... 6 ? 《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》 ....................................................................................................................... 8 銀保監(jiān)會 2 .................................................................................................................................................................. 11 ? 《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》 ............................................................................................................ 11 ? 《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》 ..................................................................................................................... 13 ? 《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》 ..................................................................................................................... 14 附錄：保險資金規(guī)則匯總 ............................................................................................................................................................... 18
國務院
? 《保險法》
1995 年
6 月
30 日第八屆全國人民代表大會常務委員會第十四次會議通過
根據(jù)
2002 年
10 月
28 日第九屆全國人民代表大會常務委員會第三十次會議《關于修改〈中華人民共和國保險法〉的決定》第一次修正
2009 年
2 月
28 日第十一屆全國人民代表大會常務委員會第七次會議修訂
根據(jù)
2014 年
8 月
31 日第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十次會議《關于修改〈中華人民共和國保險法〉等五部法律的決定》第二次修正
根據(jù)
2015 年
4 月
24 日第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十四次會議《關于修改〈中華人民共和國計量法〉等五部法律的決定》 第三次修正
根據(jù) 2015 年 4 月第三次修正的《保險法》，第四章“保險經(jīng)營規(guī)則”中第一百零六條規(guī)定了保險公司資金運用的原則以及運用的形式，在穩(wěn)健、遵循安全性原則的前提下，資金主要用于：1）銀行存款；2）買賣有價值券；3）投資不動產(chǎn)；以及 4）國務院規(guī)定的其他形式。對于衍生品應在第四條的范圍內。
表格 1：2020 年 5 月保險業(yè)經(jīng)營情況表
項目
本年累計( 億元、萬件）
原保險保費收入 23064
1、財產(chǎn)險 5013
2、人身險 18051
�。�1）壽險 13635
（2）健康險 3927
（3）人身意外傷害險 489
保險金額 32792126
保單件數(shù) 1955888
原保險賠付支出 5149
1、財產(chǎn)險 2389
2、人身險 2759
�。�1）壽險 1697
�。�2）健康險 944
（3）人身意外傷害險 119
業(yè)務及管理費 2101
資金運用余額 196942
其中：銀行存款 27841
債券 68201
股票和證券投資基金 26104
資產(chǎn)總額 219869
其中：再保險公司 4585
資產(chǎn)管理公司 639
凈資產(chǎn) 25374
資料來源：銀保監(jiān)會
而在《保險法》第一百六七條顯示：保險公司可以設立保險資產(chǎn)管理公司，從事證券投資活動。截止 2020 年 5 月，我國保險行業(yè)資金運用余額達 19.69 萬億，占各類資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模的 18.2%。從運用情況來看，債券依然是險資配置的主要方向，而包括不動產(chǎn)、權益類理財、非上市股權等其他類投資規(guī)模已經(jīng)占據(jù)近 40%的水平。
“
第一 百 零六條
保險公司的資金運用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則。保險公司的資金運用限于下列形式：
�。ㄒ唬┿y行存款； （二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券； （三）投資不動產(chǎn)； （四）國務院規(guī)定的其他資金運用形式。
保險公司資金運用的具體管理辦法，由 國務院保險監(jiān)督管理機構 依照前兩款的規(guī)
定制定 1 。
第一百零七條
經(jīng)國務院保險監(jiān)督管理機構會同國務院證券監(jiān)督管理機構批準， 保險公司可以設立保險資產(chǎn)管理公司。
1 參見銀保監(jiān)會《保險資金運用管理辦法》
保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，應當遵守《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規(guī)的規(guī)定。
保險資產(chǎn)管理公司的管理辦法，由 國務院保險監(jiān)督管理機構 會同國務院有關部門
制定 2 。
”
圖 1：
2019 年我國各類資管業(yè)務的管理規(guī)模占比 圖 2：
2019 年保險資金運用情況占比 券商資管 11%
銀行理財 22%
銀行存款 14%
私募基金 13%
其他投資 38%
公募基金 15%
保險資管 18%
債券
35%
信托資產(chǎn) 21% 股票和證券投資基金13%
數(shù)據(jù)來源：Wind
數(shù)據(jù)來源：Wind
2 參見銀保監(jiān)會《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》（2004）和《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法（征求意見稿）》（2019）
銀保監(jiān)會
1 2020 年 6 月 24 日：
負債端：
2020
年
1 1- -5 5
月行業(yè)保費同比增速持續(xù)改善。2020 年 1-5 月，保險行業(yè)累計實現(xiàn)原保費收入 23063.80 億元，同比增長 5.54%，增速較前 4 月進一步改善。其 中，壽險保費 13634.62 億元，同比增長 2.89%；健康險保費 3926.80 億元，同比增長 20.27%；意外險保費 489.40 億元，同比減少 8.01%；產(chǎn)險保費 5012.98 億元，同比增長 4.33%。
資產(chǎn)端：規(guī)模穩(wěn)健增長，固定收益類和權益類資產(chǎn)配置比重均有所增加。截至 2020 年 5 月末，保險行業(yè)總資產(chǎn) 21.99 萬億元，較年初增長 6.92%；凈資產(chǎn) 2.53 萬億元， 較年初增長 2.28%；資金運用余額 19.69 萬億元，較年初增長 6.30%。其中，固定收益類資產(chǎn)配置比例 48.77%，較年初增加 0.59 個百分點；權益類資產(chǎn)配置比例13.25%，較年初增加 0.10 個百分點；其他類投資比例 37.98%，較年初減少 0.69 個百分點。
——中國銀保監(jiān)會披露 2020 年 5 月保險行業(yè)保費收入及相關經(jīng)營指標數(shù)據(jù)
? 《保險資金運用管理辦法》
2018 年 1 月 26 日保監(jiān)會發(fā)布《保險資金運用管理辦法》 3 。辦法全面梳理和修訂了對于險資運用的監(jiān)管要求。相比于 2014 年的《保險資金運用管理暫行辦法》，2018 年修訂的主要內容有：
一是將近幾年發(fā)布的規(guī)范性文件加入，如對股票投資實施三分類監(jiān)管、允許保險資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等； 二是按照此前的監(jiān)管方向進一步細化監(jiān)管要求，如股東不得違法違規(guī)干預保險資金運用、保險資管禁止提供通道服務、強化境外投資監(jiān)管等。
2018 年未調整險資投資的比例要求，參考 2014 年暫行辦法第十六條規(guī)定，保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用應當符合下列比例要求：
3 參見《保險資金運用管理辦法》，地址：http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=372936&itemId=928&generaltype=0
（一）投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的 5％； （二）投資于無擔保企業(yè)（公司）債券和非金融企業(yè)債務融資工具的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 20％； （三）投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20％； （四）投資于未上市企業(yè)股權的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的
5％；投資于未上市企業(yè)股權相關金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 4％， 兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 5％； （五）投資于不動產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 10％；投資于不動產(chǎn)相關金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 3％，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 10％； （六）投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10％; （七）保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業(yè)實現(xiàn)控股的股權投資，累計投資成本不得超過其凈資產(chǎn)。
表格
2：《保險資金運用管理辦法》主要變化
舊：《保險資金運用管理暫行辦法》 新：《保險資金運用管理辦法》
第一章
總則
新增：保險資金運用應當堅持獨立運作。保險集團（控 4 無 股）公司、保險公司的股東不得違法違規(guī)干預保險資金運用工作。
第二章
資金運用形式
保險資金投資的股票，主要包括公開發(fā)行并上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發(fā)行的股票。投資創(chuàng)業(yè)板 9 上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由保監(jiān)會另行規(guī) 定。
保險資金投資證券投資基金的，其基金管理人應當符合凈 10 資產(chǎn)連續(xù)三年保持在人民幣一億元以上；最近三年沒有不良記錄等條件。
新增：保險資金開展股票投資，分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購等，保監(jiān)會根據(jù)不同情形實施差別監(jiān)管。
取消：凈資產(chǎn)連續(xù)三年保持人民幣一億元以上要求； 新增：設立時間一年（含）以上。
14 保險公司可以控股保險類企業(yè)，包括保險公司、保險資產(chǎn)管理機構以及保險專業(yè)代理機構、保險經(jīng)紀機構 保險公司可以控股保險類企業(yè)，包括保險公司、保險資產(chǎn)管理機構以及保險專業(yè)代理機構、保險經(jīng)紀機構、保險公估機構 保險資金可以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金等私募 15/16/17
29 無
保險資產(chǎn)管理機構受托管理保險資金的，不得有混合管理自有和受托資金或者不同委托機構資金、向委托機構提供最低投資收益承諾等行為。
基金,可以投資設立不動產(chǎn)、基礎設施、養(yǎng)老等專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構，專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構可以設立符合條件的保險私募基金。
新增：不得有將受托資金轉委托，不得為委托機構提供通道服務 第三章 決策運行機制 53 無 開展投資業(yè)務或者資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務，應當建立風險責任人制度，明確相應的風險責任人。
67 償付能力狀況不符合保監(jiān)會要求的，可以限制其資金運用的形式、比例。
72 保險集團（控股）公司、保險公司違反本規(guī)定運用保險資金的，由保監(jiān)會依法給予行政處罰 新增：公司治理存在重大風險的、資金運用違反關聯(lián)交易有關規(guī)定的，保監(jiān)會可以限制其資金運用的形式和比例。處罰包括：罰款、限制業(yè)務范圍、責令停止接受新業(yè)務或者吊銷業(yè)務許可證等行政處罰，對相關責任人員依法予以警告、罰款、撤銷任職資格、禁止進入保險業(yè)等行政處 罰。受到行政處罰的，保險集團（控股）公司、保險公司應當對相關責任人員進行內部責任追究 資料來源：中金公司
? 《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》 4
銀保監(jiān)會制定了《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》，作為《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》配套政策，自 2020 年 5 月 1 日起施行。
《辦法》共八章六十六條，包括：總則，產(chǎn)品當事人，產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止，產(chǎn)品投資與管理，信息披露與報告，風險管理，監(jiān)督管理以及附則。主要內容：一是明確產(chǎn)品定位和形式。保險資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，面向合格投資者非公開發(fā)行，產(chǎn)品形式包括債權投資計劃、股權投資計劃和組合類保險資管產(chǎn)品等。二是明確產(chǎn)品發(fā)行機制。落實深化“放管服” 改革部署，進一步簡政放權，結合保險資管產(chǎn)品特點，推進債權投資計劃和股權投資計劃注冊發(fā)行、組合類保險資管產(chǎn)品登記發(fā)行，取消首單組合類保險資管產(chǎn)品核準要求。同時，對注冊機構和登記機構提出明確要求，落實責任，強化事中事后監(jiān)管。三是嚴格規(guī)范產(chǎn)品運作。在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務、限制期限錯配等方面與 《指導意見》保持一致。同時從審慎監(jiān)管角度，要求保險資金投資的保險資管產(chǎn)品，其投資
4 參見銀保監(jiān)會《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》，地址：
http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=895215&itemId=926
范圍應當遵守保險資金運用的監(jiān)管規(guī)定。四是壓實產(chǎn)品發(fā)行人責任。強調保險資管機構投資管理能力要求，落實風險責任人機制，健全產(chǎn)品全面風險管理體系，將產(chǎn)品業(yè)務納入內部稽核和資金運用內控審計。五是強化產(chǎn)品服務機構職責。細化托管人、投資顧問等機構的資質和職責，同時對相關服務機構依法依規(guī)加強問責和監(jiān)管。六是完善產(chǎn)品風險管理機制。要求保險資管機構按規(guī)定提取風險準備金，加強關聯(lián)交易管理。七是落實穿透監(jiān)管。保險資管機構應當有效識別保險資管產(chǎn)品的實際投資者與最終資金來源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結構等信息。此外，《辦法》在過渡期安排方面和《指導意見》保持一致。
表格
3：《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》主要變化
《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法征求意見稿》
《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》
業(yè)務定義
明確：保險資管產(chǎn)品包括債權投資計劃、股權投資計劃、組合類產(chǎn)品和銀保監(jiān)會規(guī)定的其他產(chǎn)品。
禁止剛兌 出現(xiàn)兌付困難時，保險資產(chǎn)管理機構不得以任何形式墊資兌付。
合格投資者
應當加強投資者適當性管理，向投資者充分披露信息和揭示風險。
增加：（三）接受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機構及其發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；（四）基本養(yǎng)老金、社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金。
管理人資質
增加：符合銀保監(jiān)會有關投資管理能力要求； 刪去：具有豐富的專業(yè)管理經(jīng)驗，穩(wěn)定的過往投資業(yè)績。
（六）監(jiān)督保險資產(chǎn)管理機構的投資運作，對托管產(chǎn)品財產(chǎn)的
托管人職責
專業(yè)服務機構要求 （六）監(jiān)督保險資產(chǎn)管理機構的投資運作，對托管產(chǎn)品財產(chǎn)的投資范圍、投資品種等進行監(jiān)督， 如發(fā)現(xiàn)保險資產(chǎn)管理機構違規(guī)操作的，應當及時向其他當事人和銀保監(jiān)會報告； （七）保存產(chǎn)品資金劃撥指令，收益計算、支付和分配的會計賬冊、報表等； （八）主動接受投資者以及銀保監(jiān)會的監(jiān)督，向其提供相關文件和資料；
�。ǘ┚邆涑袚顿Y顧問的專業(yè)知識和技能，從事相關業(yè)務三年以上并具有相關經(jīng)驗 投資范圍、投資品種等進行監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)保險資產(chǎn)管理機構的投資或者清算指令違反法律、行政法規(guī)、銀保監(jiān)會規(guī)定或者產(chǎn)品合同約定的，應當拒絕執(zhí)行，并及時向銀保監(jiān)會報告； （七）保存產(chǎn)品托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料； （八）主動接受投資者和銀保監(jiān)會的監(jiān)督，對產(chǎn)品投資信息和相關資料承擔保密責任，除法律、行政法規(guī)、規(guī)章規(guī)定或者審計要求、合同約定外，不得向任何機構或者個人提供相關信息和資料； （二）
主要人員具備專業(yè)知識和技能，從事相關業(yè)務三年以上； 持續(xù)登記
刪去：投資者應當以自己名義在登記交易平臺設立的統(tǒng)一賬戶體系中開立賬戶。
銷售規(guī)范 保險資產(chǎn)管理機構可以自行銷售保險資管產(chǎn)品， 也可以委托符合條件的銀行業(yè)保險業(yè)金融機構代理銷售保險資管產(chǎn)品。
保險資產(chǎn)管理機構可以自行銷售保險資管產(chǎn)品，也可以委托符合條件的金融機構以及銀保監(jiān)會認可的其他機構代理銷售保險資管產(chǎn)品。
風險準備金
刪去：
不足以賠償上述損失的，保險資產(chǎn)管理機構應當使用其固有財產(chǎn)進行賠償。
關聯(lián)交易
資料來源：中信證券 刪去：保險集團（控股）公司、保險公司通過保險資管產(chǎn)品， 直接或者間接投資關聯(lián)方資產(chǎn)的，保險資產(chǎn)管理機構應當有效識別關聯(lián)交易情況，并按照有關規(guī)定及時向銀保監(jiān)會報告。
銀保監(jiān)會
2 2020 年 7 月 1 日：
為支持保險資金參與國債期貨交易，有效防范風險，根據(jù)《關于商業(yè)銀行、保險機 構參與中國金融期貨交易所國債期貨交易的公告》的精神，銀保監(jiān)會于近日發(fā)布 了《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂了《保險資金參與金融衍生產(chǎn) 品交易辦法》和《保險資金參與股指 期貨交易規(guī)定》。
——中國銀保監(jiān)會發(fā)布保險資金參與金融衍生產(chǎn)品、國債期貨和股指期貨交易有關政策 5
? 《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》
《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》由原來的
36 條增加為
37 條。調整的內容包括：
一是明確保險資金運用衍生品的目的，刪除期限限制，具體期限根據(jù)衍生品種另行制定。
二是強化資產(chǎn)負債管理和償付能力導向，根據(jù)風險特征的差異，分別設定保險公司委托參與和自行參與的要求。
三是新增保險資金參與衍生品交易的總杠桿率要求。四是嚴控內幕交易、操縱證券和利益輸送等行為。
“ 辦法 ” 放寬期限限制，將利于吸引險資參與衍生品交易。
表格
4：《保險資金參與金融衍生品規(guī)則》主要變化
2012
年版本
2020 年版本
5 參見《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于印發(fā)保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法等三個文件的通知》，地址：
http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=912893&itemId=928&generaltype=0 交易目的 保險機構參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風險，不得 保險資金參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風險，不得 用于投機目的，包括：
用于投機目的，包括：
（一）對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負債或公司整體風險； （一）對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)負債錯配風險； （二）對沖未來一個月內擬買入資產(chǎn)風險，或鎖定其未來 （二）對沖未來擬買入資產(chǎn)風險，或鎖定其未來交易價交易價格。
格，具體期限視不同品種另行規(guī)定。
買入套保
機構要求
紀律性
杠桿比例
監(jiān)督和報告有關事項
處罰 買入資產(chǎn)，應當是保險機構按其投資決策程序，已經(jīng)決定將要買入的資產(chǎn)；未在決定之日起一個月內買入該資產(chǎn)， 或在上述期限內放棄買入該資產(chǎn)，應當在規(guī)定期限結束后或決定之日起的 5 個交易日內，終止、清算或平倉相關衍生品。
保險機構參與衍生品交易，應當根據(jù)公司風險承受能力， 確定衍生品及其資產(chǎn)組合的風險限額，按照一定的評估頻率定期復查更新。
保險機構應按照規(guī)定向中國保監(jiān)會報送以下報告：
（一）每個月結束后的 10 個工作日內，報送該月份衍生品交易的月末風險敞口總額、各類衍生品風險敞口金額，以及該月的風險對沖情況； （二）每個季度結束后的 30 個工作日內，報送該季度衍生品交易的稽核審計報告； （三）每個年度結束后的 60 個工作日內，報送該年度衍生品交易總結報告； （四）及時報告衍生品交易違規(guī)行為、重大風險或異常情況，及采取的應對措施。
�。ㄒ唬┍ｋU機構違反規(guī)定參與衍生品交易的，中國保監(jiān)會將依法對相關機構和人員給予行政處罰； （二）其他專業(yè)管理機構違反有關法規(guī)和本辦法規(guī)定的， 中國保監(jiān)會將記錄其不良行為；情節(jié)嚴重的，中國保監(jiān)會有權責令保險機構予以更換。
買入資產(chǎn)，應當是機構按其投資決策程序，已經(jīng)決定將要買入的資產(chǎn)。未在決定之日起的規(guī)定期限內買入該資產(chǎn)， 或在規(guī)定期限內放棄買入該資產(chǎn)，應當在規(guī)定期限結束后或決定之日起的一定期限內，終止、清算或平倉相關衍生品。
1、對 自行參與衍生品交易的保險機構新增要求：
�。ㄒ唬┍ｋU公司上季度末綜合償付能力充足率不低于150%，上一年資產(chǎn)負債管理能力評估結果不低于 85 分； （二）近兩年未受到監(jiān)管機構重大行政處罰； 2、對 委托專業(yè)管理機構參與衍生品交易的保險機構新增要求：
保險公司上季度末綜合償付能力充足率不低于 120%，上一年資產(chǎn)負債管理能力評估結果不低于 60 分 保險機構參與衍生品交易，應當根據(jù)有關法律法規(guī)要求， 規(guī)范業(yè)務運作，不得從事內幕交易、操縱證券及衍生品價格、進行利益輸送及其他不正當?shù)慕灰谆顒印?/p>
保險機構參與衍生品交易，同一資產(chǎn)組合持有的衍生品多頭合約價值之和不得高于資產(chǎn)組合凈值的 100%，應當根據(jù)公司風險承受能力確定衍生品及其資產(chǎn)組合風險限額并定期復查更新。
保險機構應按照規(guī)定向中國保監(jiān)會報送以下報告：
（一）每個季度結束后的 10 個工作日內，報送衍生品交易的期末風險敞口總額、各類衍生品風險敞口金額，以及該季度的風險對沖情況和合規(guī)情況； （二）每半年度和年度結束后的 30 個工作日內，報送衍生品交易的稽核審計報告； （三）發(fā)生的衍生品交易違規(guī)行為、重大風險或異常情況，及采取的應對措施，應在 10 個工作日內上報銀保監(jiān)會； （一）保險機構違反規(guī)定參與衍生品交易的，中國保監(jiān)會將依法對相關機構和人員給予行政處罰，由銀保監(jiān)會責令限期改正； （二）其他專業(yè)管理機構違反有關法規(guī)和本辦法規(guī)定的， 銀保監(jiān)會將記錄其不良行為，并將有關情況通報其行業(yè)主管部門；情節(jié)嚴重的，銀保監(jiān)會可通報保險機構 3 年內不得與其從事相關業(yè)務，并商有關監(jiān)管部門依法給予行政處罰。
資料來源：銀保監(jiān)會
? 《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》
《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》共
17 條。主要內容為：
一是明確參與目的與期限，保險資金參與國債期貨應以對沖風險為目的，不得用于投機目的。
二是明確保險資金參與方式，保險資金應以資產(chǎn)組合形式參與并開立交易賬戶， 實行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨立管理，嚴格進行風險隔離。
三是規(guī)定賣出及買入合約限額，控制杠桿比例，強化流動性風險管理。四是強化操作、技術、合規(guī)風險管控。
五是明確監(jiān)督管理和報告有關事項。
“ 規(guī)定 ” 有利于保險資金拉長資產(chǎn)久期，降低再投資風險。保險參與國債期貨的規(guī)模上限規(guī)定可基本滿足大型保險配置需求，由于當前國內保險資產(chǎn)久期錯配依然較大，隨著未來30 年期國債期貨上市，國債期貨可以更高效地拉長保險資產(chǎn)組合久期。此外國債期貨作為對沖工具，可通過套期保值策略來有效對沖固收資產(chǎn)的再投資風險，進一步平滑保險資產(chǎn)端的收益率波動。
表格
5：《保險資金參加國債期貨的交易規(guī)定》主要變化
交易目的 征求意見稿
正式版本
保險資金參與國債期貨交易，不得用于投機目的，應當以對沖或規(guī)避風險為目的，包括：
�。ㄒ唬⿲_或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風險； （二）對沖未來半年內擬買入資產(chǎn)風險，或鎖定其未來交易價格； （三）對沖或規(guī)避資產(chǎn)負債錯配導致的利率風險。
如果未在決定之日起的半年內買入該資產(chǎn)，或在規(guī)定期限 買入套保 應當在規(guī)定期限結束后或決定之日起的 10 個交易日內，終止、清算或平倉相關衍生品。
資金參與方式 內放棄買入該資產(chǎn)，應當在規(guī)定期限結束后或做出放棄買入該資產(chǎn)決定之日起的 15 個交易日內，終止、清算或平倉相關衍生品。
保險資金參與國債期貨交易，應當以確定的資產(chǎn)組合（以下簡稱資產(chǎn)組合）為基礎，分別開立期貨交易賬戶，實行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨立管理。
風險管理
杠桿比例
流動性風險
任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣出國債期貨合約價值，不得超過其對沖標的債券及債券型基金資產(chǎn)的賬面價值，所持有的買入國債期貨合約價值及融入資金余額，合計不得超過該資產(chǎn)組合凈資產(chǎn)的 50%。
保險集團（控股）公司、保險公司在任何交易日日終，持有的合并軋差計算后的國債期貨合約價值及融入資金余 額，合計不得超過本公司上季末總資產(chǎn)的 20%。
任一資產(chǎn)組合在任何交易日結算后，扣除國債期貨合約需繳納的交易保證金，應當保持不低于交易保證金一倍的現(xiàn)金、中央銀行票據(jù)、貨幣市場基金或到期日在一年以內的政府債券及政策性銀行債券，有效防范強制平倉風險。
保險機構自行或受托參與國債期貨交易，應根據(jù)衍生品辦法規(guī)定，制定風險對沖方案，并履行內部審批程序。
對于對沖資產(chǎn)負債錯配導致利率風險的策略，還應當進行風險對沖策略對公司可能產(chǎn)生不利影響的情景測試。
任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣出國債期貨合約價值，不得超過其對沖標的債券、債券型基金及其他凈值型固定收益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)的賬面價值，所持有的買入國債期貨合約價值不得超過該資產(chǎn)組合凈值的
50%。
保險集團（控股）公司、保險公司在任何交易日日終，持有的合并軋差計算后的國債期貨合約價值不得超過本公司上季末總資產(chǎn)的 20%。
任一資產(chǎn)組合在任何交易日結算后，扣除國債期貨合約需繳納的交易保證金，應當保持不低于交易保證金一倍的符合銀保監(jiān)會規(guī)定的流動性資產(chǎn)，有效防范強制平倉風險。
期貨公司要求 成立 5 年以上，上季末凈資本達到人民幣三億元（含）以上，且不低于客戶權益總額的 8%。
國債期貨交割
保險機構參與國債期貨交易，持倉比例因市場波動等外部 成立 5 年以上，上季末凈資本達到人民幣三億元（含）以上，且凈資本與公司風險資本準備的比例不低于 150%。保險機構參與國債期貨交易，應當建立國債期貨有關交割規(guī)則；對實物交割的品種，應當充分評估交割風險，做好應急預案。
保險機構參與國債期貨交易，持倉比例因市場波動等外部原因不再符合本規(guī)定要求的，應當在 15 個交易日內調整完 監(jiān)督和報告有關 事項 原因，不再符合本通知要求的，應當在 10 個交易日內調整完畢。
畢，并在季度報告中向銀保監(jiān)會報告，列明事件發(fā)生的原 因及處理過程。保險機構應每半年回溯國債期貨買入計劃與實際執(zhí)行的偏差，納入每半年及年度稽核審計報告，并按規(guī)定向銀保監(jiān)會報告。
資料來源：銀保監(jiān)會
? 《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》
《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》調整的內容包括：
一是調整對沖期限、賣出及買入合約限額和流動性管理相關要求。
二是明確合同權責約定，委托投資和發(fā)行資管產(chǎn)品應在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、風險控制、責任承擔等事項。
三是增加回溯報告，保險機構參與股指期貨須每半年報告買入計劃與實際執(zhí)行的偏差。
“ 規(guī)定 ” 將完善權益市場價格發(fā)現(xiàn)功能，降低期指貼水。由于此前保險公司持有到期后，續(xù)持需重新提交申請審批，且流程較復雜，一定程度上降低參與交易的吸引力；將買入套保對沖期限從 1 個月延長至 3 個月，將利于提升險資參與買入套保市場的積極性，在充分發(fā)揮衍生品價格發(fā)現(xiàn)功能的同時，對于市場而言深度貼水的市場也將得到改善。
“ 規(guī)定 ” 將同時提高權益市場期現(xiàn)流動性。賣出套保方面，一方面對應于理財新規(guī)增加了凈值型產(chǎn)品的對沖范圍，另一方面也提高了對沖市值上限至 102%，在增強基礎資產(chǎn)市場持有粘性的同時，提升了整體對沖的靈活性，實質上擴大了險資賣出套保對沖的潛在規(guī)模。
表格
6：《保險資金參與股指期貨的交易規(guī)定》主要變化
2012 年版本
2020 年版本
保險資金參與股指期貨交易，不得用于投機目的，應當以
保險機構參與股指期貨交易，應當根據(jù)衍生品辦法的規(guī) 對沖或規(guī)避風險為目的，包括：
交易目的 定，以對沖風險為目的，做好制度、崗位、人員及信息系 （一）對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風險；
統(tǒng)安排，遵守管理規(guī)范，強化風險管理。
（二）對沖未來三個月內擬買入資產(chǎn)風險，或鎖定其未來
交易價格。
買入資產(chǎn)，應當是保險機構按其投資決策程序，已經(jīng)決定 擬買入資產(chǎn)，應當是機構按其投資決策程序，已經(jīng)決定將
將要買入的資產(chǎn)；未在決定之日起一個月內買入該資產(chǎn)， 要買入的資產(chǎn)。未在決定之日起的三個月內買入該資產(chǎn)， 買入套保 或在上述期限內放棄買入該資產(chǎn)，應當在規(guī)定期限結束后 或在規(guī)定期限內放棄買入該資產(chǎn)，應當在規(guī)定期限結束后
或決定之日起的 5 個交易日內，終止、清算或平倉相關衍 或做出放棄買入該資產(chǎn)決定之日起的 10 個交易日內，終
生品。
止、清算或平倉相關衍生品。
任一資產(chǎn)組合所持有的賣出股指期貨合約價值，不得超過 杠桿比例 任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨 其對沖資產(chǎn)賬面價值的 102%，所持有的買入股指期貨合約合約價值，不得超過其對沖資產(chǎn)的賬面價值。
價值與凈值型權益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品市值之和，不得超過資 產(chǎn)組合凈值的 100%。
流動性風險
期貨公司要求
監(jiān)督和報告有關事項 保險機構參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金，應當保持不低于交易保證金一倍的符合銀保監(jiān)會規(guī)定的流動性資產(chǎn)。
(一)成立 5 年以上，上季末凈資本達到人民幣三億元(含)以上，且不低于客戶權益總額的 8%； (二)具有完整的風險管理架構，最近兩年未發(fā)生風險事件； 最近三年無重大違法和違規(guī)記錄，且未處于立案調查過程中。
保險機構參與股指期貨交易，持倉比例因外部原因不再符合本規(guī)定的，應當在 5 個交易日內調整完畢，并在月度報告中向中國保監(jiān)會報告。
保險資金參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金，應當保持不低于軋差后的股指期貨合約價值 10%的符合銀保監(jiān)會規(guī)定的流動性資產(chǎn)。
�。ㄒ唬┏闪� 5 年以上，上季末凈資本達到人民幣三億元 （含）以上，且凈資本與公司風險資本準備的比例不低于150%； （二）期貨公司分類監(jiān)管評價為 A 類。
保險機構參與股指期貨交易，持倉比例因外部原因不再符合本規(guī)定要求的，應當在 10 個交易日內調整完畢，并在季度報告中向銀保監(jiān)會報告。保險機構應每半年回溯股指期貨買入計劃與實際執(zhí)行的偏差，納入每半年及年度稽核審計報告，并按規(guī)定向銀保監(jiān)會報告。
資料來源：銀保監(jiān)會
圖 3：
我國國債期貨市場大事件
數(shù)據(jù)來源：
表格 7：中金所國債期貨合約
2 2
年期
5 年期
10 年期
合約標的 面值為 200 萬元人民幣、票面利率為 3%的名義中短期國債 發(fā)行期限不高于 5 年，合約到期月 面值為 100 萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債 發(fā)行期限不高于 7 年、合約到期月 面值為 100 萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債 發(fā)行期限不高于 10 年、合約到期月 可交割國債 份首日剩余期限為 1.5-2.25 年的記賬式附息國債 份首日剩余期限為 4-5.25 年的記賬式附息國債 份首日剩余期限不低于 6.5 年的記賬式附息國債 報價方式 百元凈價報價 最小變動價位 0.005 元 合約月份 最近的三個季月（3 月、6 月、9 月、12 月中的最近三個月循環(huán)）
波動限制金
資料來源：中金所
表格 8：中金所股指期貨合約
引入 做市商制度
2 年期（TS）
上市
交割規(guī)則：空頭舉手
10 年期（T）
上市
5 年期（TF）
上市 上交所上市國債期貨， 1995 年停止 1992 年 2013 年 9 月 2015 年 3 月 2015 年 9 月 2018 年 8 月 2019 年 5 月 交易時間 最后交易日交易時間 9:15 - 11:30, 13:00 - 15:15 9:15 - 11:30 每日價格最大 上一交易日結算價的±0.5% 上一交易日結算價的±1.2% 上一交易日結算價的±2% 最低交易保證 合約價值的 0.5% 合約價值的 1% 合約價值的 2% 最后交易日
合約到期月份的第二個星期五
最后交割日
最后交易日后的第三個交易日
交割方式
實物交割
交易代碼 TS TF
T 上市交易所
中國金融期貨交易所
滬深
300
股指期貨
中證
500
股指期貨
上證
50 股指期貨
合約標的 滬深 300 指數(shù) 中證 500 指數(shù) 上證 50 指數(shù) 合約乘數(shù) 每點 300 元 每點 200 元 每點 300 元 報價方式
指數(shù)點 最小變動價位
0.2 點 合約月份
當月、下月及隨后兩個季月 交易時間 每日價格最大波動限制
上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00 上一個交易日結算價的±10% 最低交易保證金
合約價值的 8% 最后交易日
合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延 交割日期
同最后交易日 交割方式
現(xiàn)金交割 交易代碼 IF IC IH 上市交易所
中國金融期貨交易所 資料來源：中金所
附錄：保險資金規(guī)則匯總
表格 9：保險資金監(jiān)管相關規(guī)則
序
發(fā)布時間
政策名稱
政策文號
主要內 容號
1 2003/01/17
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于重新修訂<保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法>的通知》
保監(jiān)發(fā)[2003]6 號 中國保險監(jiān)督
明確保險資金投資證券投資基金的資格條件、風控措施和監(jiān)督管理等事項 2 2004/04/21 《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》
《保險機構投資者股票投資管理暫行辦 管理委員會主席令2004 年第2 號 中國保險監(jiān)督管理委員會、 明確保險資產(chǎn)管理公司的設立、變更及終止，經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)則，風險控制和監(jiān)督管理等具體細則
明確保險機構投資者從事股票投資的資格條件、投資范 3 2004/10/24
4 2004/10/25
法》
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》 中國證券監(jiān)督 管理委員會第 12 號令 保 監(jiān) 發(fā) [2005]13 號 圍和比例、資產(chǎn)托管、禁止行為、風險控制等細則
就保險機構投資者股票投資的證券賬戶、交易席位、資金結算等有關問題進行規(guī)定 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險機 5 2005/02/07
構投資者股票投資有關問題的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2005]14 號 就保險機構投資者股票投資行為做進一步規(guī)定 《中國保監(jiān)會關于保險資金股票投資有 6 2005/02/17
關問題的通知》 - 進一步明確保險資金投資股票的相關細則 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于加強保 7 2006/10/31
險資金風險管理的意見》
8 2007/06/28 《保險資金境外投資管理暫行辦法》
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于加強保 9 2009/02/17
險資產(chǎn)配置風險管理的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于規(guī)范保 10 2009/03/18
險機構股票投資業(yè)務的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資金投資股 保 監(jiān) 發(fā) [2006]113 號 中國保險監(jiān)督管理委員會、中 國 人 民 銀行、國家外匯管
理
局
令 （2007 年 第 2 號）
保 監(jiān) 發(fā) [2009]17 號 保 監(jiān) 發(fā) [2009]45 號 保 監(jiān) 發(fā) 要求建立健全保險資金風險管理體系和運行機制
明確保險資金開展境外投資的資格條件、申報流程、監(jiān)督管理等具體規(guī)則
明確保險資產(chǎn)配置風險管理的有關細則進一步規(guī)范保險資金投資股票有關事項 規(guī)范保險資金投資股權行為，明確具體資格資質、投資標 11 2010/07/31
12 2010/07/31
權暫行辦法>的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法>的通知》 [2010]79 號 保 監(jiān) 發(fā) [2010]80 號 的、投資規(guī)范、風控措施等事項 規(guī)范保險資金投資不動產(chǎn)行為，明確具體資格資質、投資標的、投資方式以及風控措施等事項
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于禁止保 14 2011/11/14
險資金參與民間借貸的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險機 15 2011/12/30
構投資證券交易問題的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資 16 2012/05/07
金運用監(jiān)管有關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資金投資債 保 監(jiān) 發(fā) [2011]62 號 保 監(jiān) 發(fā) [2011]77 號 保 監(jiān) 發(fā) [2012]44 號 保 監(jiān) 發(fā) 禁止保險資金參與民間借貸規(guī)范保險資金投資證券行為 進一步明確保險資金運用的有關細則和辦法 17 2012/07/16
權暫行辦法>的通知》 規(guī)范保險資金投資債券行為 [2012]58 號 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資 18 2012/07/16
金投資股權和不動產(chǎn)有關問題的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資金委托投 保 監(jiān) 發(fā) [2012]59 號 保 監(jiān) 發(fā) 對保險資金投資股權或者不動產(chǎn)的有關規(guī)則進行調整 規(guī)范保險資金委托投資行為，明確具體資格資質、投資規(guī) 19 2012/07/16
資管理暫行辦法>的通知》 [2012]60 號 范、風控措施等事項 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資產(chǎn)配置管 20 2012/07/16
理暫行辦法>的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資 21 2012/10/12
產(chǎn)管理公司有關事項的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資 22 2012/10/12
金投資有關金融產(chǎn)品的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于印發(fā)<基 保 監(jiān) 發(fā) [2012]61 號 保 監(jiān) 發(fā) [2012]90 號 保 監(jiān) 發(fā) [2012]91 號 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險公司資產(chǎn)配置，防范資產(chǎn)錯配風險
明確保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的有關細則 規(guī)范保險資金投資理財產(chǎn)品等類證券化金融產(chǎn)品等事項 明確保險資產(chǎn)管理公司募集資金以債權方式投資基礎設 23 2012/10/12
24 2012/10/12
礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定>的通 知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于印發(fā)<保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則> 的通知》 [2012]92 號
保 監(jiān) 發(fā) [2012]93 號 施項目的有關規(guī)則
進一步規(guī)范和明確保險資金開展境外投資的有關細則
《中國保險監(jiān)督管理委員會管理印發(fā)<保 26 2012/10/12
險資金參與股指期貨交易規(guī)定>的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于加強和 保 監(jiān) 發(fā) [2012]95 號 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險資金參與股指期貨交易 27 2013/01/24
28 2013/02/04
改進保險機構投資管理能力建設有關事 項的通知》 《中國保監(jiān)會關于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務試點有關問題的通知》 [2013]10 號
保 監(jiān) 資 金 [2013]124 號 規(guī)范、加強保險機構投資管理能力建設
規(guī)范保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品有關業(yè)務
《中國保監(jiān)會關于保險機構投資風險責 保 監(jiān) 發(fā) 要求保險機構開展直接股票投資、股權投資、不動產(chǎn)投 29 2013/04/09
資、無擔保債券投資、基礎設施投資計劃創(chuàng)新、不動產(chǎn)投任人有關事項的通知》 [2013]28 號 資計劃創(chuàng)新 30 和運用衍生品等業(yè)務，應具備風險責任人 25 2012/10/12
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于印發(fā)<保 險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法> 的通知》 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易 [2012]94 號 13 2011/04/07
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于調整<保 險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定>有關規(guī)定的通知》 保 監(jiān) 發(fā) 對《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》進行調整 [2011]19 號
30 2013/07/31
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于加強保險資金投資債券使用外部信用評級監(jiān)管的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資
保 監(jiān) 發(fā) [2013]61 號
保監(jiān)發(fā)[2014]1
規(guī)范保險資金投資債券使用外部評級機構的行為 31 2014/01/07
金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關問題 的通知》 號 就保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票有關事項進行明確
32 2014/01/23
《中國保險監(jiān)督管理委員會關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2014]13 號 明確保險資產(chǎn)的分類和定義、設定各類投資資產(chǎn)的監(jiān)管比例 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于規(guī)范保 33 2014/02/28
險資金銀行存款業(yè)務的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于印發(fā)<保 34 2014/05/19 險公司資金運用信息披露準則第 1 號：關聯(lián)交易>的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2014]18 號 保 監(jiān) 發(fā) [2014]44 號 明確保險資金辦理銀行存款業(yè)務的有關監(jiān)管細則
規(guī)范保險公司資金運用關聯(lián)交易的信息披露行為 《中國保險監(jiān)督管理委員會關于保險資 35 2014/10/17
金投資優(yōu)先股有關事項的通知》 《中國保險監(jiān)督管理委員會、中國銀行業(yè) 保 監(jiān) 發(fā) [2014]80 號 保 監(jiān) 發(fā) 明確保險資金投資優(yōu)先股的具體細則
要求保險機構建立和完善保險資產(chǎn)托管機制，保險資金 36 2014/10/24
37 2014/12/05
監(jiān)督管理委員會關于規(guī)范保險資產(chǎn)托管 業(yè)務的通知》 《中國保監(jiān)會辦公廳關于保險資金運用屬地監(jiān)管試點工作有關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投 [2014]84 號 保 監(jiān) 廳 發(fā) [2014]76 號 保 監(jiān) 發(fā) 運用形成的各項資產(chǎn)全部實行第三方托管和監(jiān)督 授權試點保監(jiān)局（北京、上海、江蘇、湖北、廣東、深圳保監(jiān)局）代行部分保險資金運用監(jiān)管職權 38 2014/12/12
資基金有關事項的通知》 規(guī)范保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金行為 [2014]101 號 《中國保監(jiān)會關于調整保險資金境外投 39 2015/03/27
資有關政策的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險公司資金運 40 2015/04/10 用信息披露準則第 2 號：風險責任人的通 知》 保 監(jiān) 發(fā) [2015]33 號 保 監(jiān) 發(fā) [2015]42 號 調整保險資金境外投資有關規(guī)定
規(guī)范保險公司資金運用風險責任人的信息披露行為 《中國保監(jiān)會關于設立保險私募基金有 41 2015/09/10
關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險資金運用內 42 2015/12/07
部控制指引>及應用指引的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險公司資金運 保 監(jiān) 發(fā) [2015]89 號 保 監(jiān) 發(fā) [2015]114 號 規(guī)范設立保險私募基金的有關事項
明確保險資金運用內部控制的相關規(guī)定 43 2015/12/23
44 2016/05/04
用信息披露準則第 3 號：舉牌上市公司股票>的通知》 《中國保監(jiān)會關于印發(fā)<保險公司資金運用信息披露準則第 4 號：大額未上市股權和大額不動產(chǎn)投資>的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2015]121 號
保 監(jiān) 發(fā) [2016]36 號 規(guī)范保險公司舉牌上市公司股票的信息披露行為
規(guī)范保險公司大額未上市股權和大額不動產(chǎn)投資的信息披露行為 《中國保監(jiān)會關于加強組合類保險資產(chǎn) 45 2016/06/13
管理產(chǎn)品業(yè)務監(jiān)管的通知》 《保險資金間接投資基礎設施項目管理 46 2016/06/14
辦法》 保 監(jiān) 資 金 [2016]104 號 中國保險監(jiān)督管理委員會令 規(guī)范組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務
明確保險資金間接投資基礎設施項目的具體辦法和規(guī)則
55 2019/05/07
險資金參與長租市場有關事項的通知》 《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于保險資金參與信用風險緩釋工具和信用保護工具業(yè)務的通知》 [2018]26 號 及監(jiān)督管理 銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2019]12 號 規(guī)范保險資金參與信用風險緩釋工具和信用保護工具
《中國保監(jiān)會關于進一步加強保險資金 47 2017/01/24
股票投資監(jiān)管有關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于保險資金投資政府和 48 2017/05/04
社會資本合作項目有關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于債權投資計劃投資重 49 2017/05/16
大工程有關事項的通知》 《中國保監(jiān)會關于保險資金設立股權投 （2016 年 第 2 號）
保監(jiān)發(fā)[2017]9 號 保 監(jiān) 發(fā) [2017]41 號 保 監(jiān) 資 金 [2017]135 號 保 監(jiān) 資 金
進一步明確保險機構股票投資的監(jiān)管政策規(guī)范保險資金投資 PPP 項目 關于債權投資計劃投資重大工程的相關事項 規(guī)范保險資產(chǎn)管理機構股權投資計劃設立業(yè)務，進一步 50 2017/12/27
資計劃有關事項的通知》 《中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān) [2017]282 號 明確具體業(yè)務規(guī)則 銀發(fā)[2017]302 51 2018/01/03
會關于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè) 務的通知》 號 規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務 中華人民共和 52 2018/01/24 《保險資金運用管理辦法》
《中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理 國 保 監(jiān) 會 令 [2018]1 號 保險資金運用領域的基本法，規(guī)范保險資金運用行為
53 2018/04/27
54 2018/05/28
委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》 《中國銀行保險監(jiān)督管理委員會關于保 銀發(fā) [2018]106
號
銀
保
監(jiān)
發(fā) 規(guī)范金融機構開展資產(chǎn)管理業(yè)務
明確保險資金投資住房租賃市場的具體條件、風控措施
《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于保險資金投 56 2019/06/19
資集合資金信托有關事項的通知》 《國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局關于進一 銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2019]14 號
發(fā) 改 財 金 規(guī)
進一步明確保險資金投資集合資金信托有關細則
進一步明確金融機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和 57 2019/10/19
58 2020/07/01
資料來源：光大證券 步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資 創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關事項的通知》 《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》、《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》和《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》 [2019]1638 號
銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2020]59 號 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關政策
為規(guī)范保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易，防范資金運用風險，維護保險當事人合法權益
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